报告投资评级 - 维持“推荐”评级[4] 报告核心观点 - 2024年前三季度镍价回归平稳，相较于2023年镍价走低对公司业绩的压制，今年以来镍价对公司毛利率有一定提升作用，公司盈利水平总体稳定，且TCO销售额逐年提升，募投项目稳步推进，产业链一体化竞争优势明显[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司实现营业收入60,715.10万元，同比下降3.72%；实现归母净利润4,212.50万元，同比增长11.90%；实现扣非净利润3,679.19万元，同比增长33.89%。其中三季度单季实现营业收入21,946.02万元，同比增长6.41%；实现归母净利润1,221.11万元，同比下降0.37%；实现扣非净利润1,099.94万元，同比增长38.20%[1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.55/0.66/0.79亿元，同比分别增长75.33%/18.99%/19.25%，对应市盈率分别为38/32/27倍；预计2024 - 2026年营业收入分别为8.21/9.47/11.08亿元，收入增长率分别为1.40%/15.35%/17.00%[3][9] 业务发展方面 - 公司产品为镍带、箔和精密结构件，主要应用于锂电池等二次电池及金属纪念币中，终端应用涵盖多个领域。2023年镍价走低对公司收入和利润影响较大，2024年前三季度镍价相对平稳[1] - TCO是公司精密结构件重要品类，销售额逐年提升，2020年销售额近200万元，2021年达5,000万元，2022年和2023年增长率均超20%，预计2024年全年销售额有望在2021年基础上翻倍增长，已通过相关厂商覆盖联想、戴尔等终端客户[2] - 截至2024年三季度，公司在建项目金额为4,483.86万元，环比增加3,346.19万元，年产8.35亿片精密合金冲压伴项目按计划进行，预计2025年中旬建成投产；公司形成“材料 + 产品”产业链一体化优势，子公司对母公司产品进一步加工，精密结构件业务有望优化产品结构增强竞争力[2]