行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 9月24日央行宣布多项重磅政策，在国内弱需求背景下，通用板块整体处于回调阶段，政策释放流动性利于通用板块估值修复，国内通用设备订单改善弹性有限，但估值修复已有所体现，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局刀具、机床、注塑机、叉车、减速机等[1] 行情回顾 - 10月（10月1日 - 10月31日）通用设备（申万）指数上涨9.1%，跑赢上证指数10.0个百分点，跑赢沪深300约10.8个百分点，跑赢创业板指约14.3个百分点，分板块来看，机床和注塑机板块略有上涨、其他板块有所下跌，刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机平均涨跌幅（按照样本算数平均）分别为：-3.9%、0.5%、-13.9%、-9.0%、1.1%、-2.0%、-5.0%，对应25年平均PE分别为19、33、9、15、56、27、80X[1][5] 景气度跟踪 - 通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好，国内需求筑底，海外需求向上，Q3为通用设备季节性淡季，10月注塑机板块相对高景气，刀具、机床、叉车、工业机器人、减速机板块整体需求平稳，海外需求向上[8] 数据回顾 - 宏观动态： - PMI：10月制造业PMI为50.1%，比上月+0.3pp，制造业景气回升，生产指数和新订单指数分别为52.0%、50.0%，较前值+0.8pp、+0.1pp[1][16] - 社融：9月社融增量3.7万亿元，同比-0.4万亿元，9月末社融存量同比增长8.0%，较前值-0.1pp[1][16] - M1&M2：9月M1同比-7.4%，M2同比+6.8%，分别较前值-0.1pp、+0.5pp[1][16] - 投资：9月固定资产投资完成额累计同比+3.4%，比前值持平，其中制造业累计同比+9.2%、基建累计同比+9.3%、房地产累计同比-10.1%，分别较前值+0.1pp、-1.4pp、+0.1pp[1][16] - 出口：9月出口金额3037亿美元，同比+2.4%，1 - 8月累计出口金额2.6万亿美元，累计同比+4.3%[1][16] - CPI&PPI：9月CPI同比+0.4%，PPI同比-2.8%，分别较前值-0.2pp、-1.0pp[1][16] - 库存周期：9月工业企业产成品存货同比+4.6%，较前值-0.5pp，工业企业营收累计同比+2.1%，较前值-0.3pp[1][16] - 中观动态： - 机床：9月金属切削机床当月产量6.0万台，同比+1.8%，累计产量51.0万台，同比+7.2%，日本9月份机床订单额为1252.97亿日元，同比-6.5%[1][30] - 叉车：9月国内叉车行业销量10.6万台，同比+6.1%，其中内销6.3万台，同比-5.3%，出口4.3万台，同比+28.5%[1][30] - 工业机器人：9月中国工业机器人产量5.4万台，同比+22.8%，累计产量41.6万台，累计同比+11.5%[1][30] 相关标的 - 刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋工具（300488）、鼎泰高科（301377） - 机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（688577）、豪迈科技（002595）、华辰装备（300809） - 叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、诺力股份（603611） - 注塑机：伊之密（300415）、海天国际（1882.HK） - 减速机：国茂股份（603915）、中大力德（002896）[33]