报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度联影医疗营收和净利润同比下降，第三季度业务量下降且销售费用上升致业绩下滑，但海外业务强劲、国内产线市占率提升，虽净利率暂时承压，仍维持“买入”评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入69.54亿元，同比下降6.43%；归母净利润6.71亿元，同比下降36.94%；扣非归母净利润4.64亿元，同比下降44.00% [1] - 2024年第三季度营业收入16.21亿元，同比下降25.00%；归母净利润 -2.79亿元，同比下降320.57%；扣非归母净利润 -3.34亿元，同比下降899.46% [1] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为104.89亿/126.01亿/152.11亿元，同比增速分别为 -8%/20%/21%；归母净利润分别为13.12亿/19.04亿/25.38亿元，分别增长 -34%/45%/33%；EPS分别为1.59 /2.31 /3.08 [2] 海外业务 - 2024年前三季度海外营业收入14.04亿元，同比增长36.49%，海外售后服务收入同比增长超100%，海外收入占比突破20%，同比提升6.35pct [1] - 2024年前三季度北美市场高端设备订单落地，欧洲市场订单和收入双增长，亚太市场东南亚项目加速、印度需求增长，新兴市场中东等区域成重要支撑点 [1] 国内业务 - 2024年前三季度国内业务收入55.50亿元，同比下降13.33%，CT、MR、MI等核心产品线市占率稳步提升，高端和超高端产品领域有突破性进展 [1] 费用与盈利指标 - 2024年前三季度综合毛利率同比提升0.74pct至49.41%，销售、管理、研发、财务费用率分别为19.92%、5.92%、18.95%、 -0.88%，同比变动 +3.06pct、 +0.81pct、 +0.52pct、 +0.93pct，整体净利率同比下降4.87pct至9.47% [1] - 2024年第三季度综合毛利率、销售、管理、研发、财务费用率、整体净利率分别为46.25%、30.47%、10.67%、30.33%、0.27%、 -17.66%，分别变动 -2.30pct、 +10.61pct、 +4.50pct、 +7.92pct、 +1.07pct、 -23.48pct [1]