报告核心观点 - 2024年11月6日美国总统选举人选举投票结束特朗普宣布胜选且入主白宫是大概率事件需理解大选结果对市场影响[2] - 特朗普胜选存在领先优势明显和大概率共和党控制国会两个超预期关注点[2] - 特朗普胜选后大概率按之前政策主张推进经济产业和外交政策[2] - 特朗普与哈里斯相比在经济政策产业政策和对华政策方面存在差异[2] - 大选结果落定后市场需关注三点预期差[2] - "特朗普交易"阶段性兑现后市场走势或分化[2] - 国内"政策预期"仍是交易主线特朗普胜选不构成直接转向条件[2] 特朗普胜选相关情况 - 投票前特朗普胜率波动结果胶着但投票过程中几乎全程领先并赢得关键摇摆州胜利且共和党大概率控制国会[2] - 特朗普相比哈里斯有"美国优先"底色在关税与移民等涉外政策方面更激进[2] 政策方面对比 - 经济政策上双方都支持减税刺激经济但特朗普倾向对内减税对外加征关税哈里斯倾向对企业和高收入群体加征关税特朗普移民政策始终强硬激进[2] - 产业政策上特朗普偏向传统能源和制造业回流两党都致力于保持美国科技优势哈里斯更倾向现代化制造业[2] - 对华政策中关税政策加征关税兑现率高撤销中国最惠国待遇需国会立法通过[2] 市场预期差相关 - 共和党总统选举国会选举全胜情况大概率出现特朗普施政或更顺畅[2] - 内阁控制力提高前提下特朗普政策存在更激进可能性[2] - 距离总统正式就职约3个月期间特朗普动态可能扰动市场[2] "特朗普交易"相关 - 9月下旬起市场已提前交易特朗普胜选可能性其核心是通胀和风险期间美元美股走强美债利率上行黄金上涨[2] - 特朗普胜选后"特朗普交易"或分化美元美债利率方向不变黄金短期面临不确定性[2] 国内政策相关 - "924新政"后政策转向提振市场信心"强预期"交易主导股票和债券市场表现特朗普胜选对国内影响间接[2] - 11月5日总理表示中国财政和货币政策有较大空间人大常委会决议是重要观察窗口人民币汇率短期受美元走势牵引[2]