报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 北美云厂商CapEx持续高增，24Q2四家云厂商合计资本开支达516.3亿美元，同比增长59.0%，大厂未来CapEx指引积极乐观，对AI投入意愿有望保持强劲 [1][5] - AI已实际赋能海外云厂商主业增长，各公司AI技术显著赋能主业经营，是保持AI持续投资意愿的重要基石 [1][7] - 海外云厂商资本开支对国内算力产业链景气度有较强前瞻指导意义，建议关注国内受益于算力建设的公司 [1][30] 根据相关目录分别进行总结 1. 北美云厂商CapEx高增延续，预期指引乐观 - 北美CSP资本开支自23Q3起环比加速，24Q2微软、谷歌、Amazon、Meta合计资本开支同比大增 [5] - 微软FY25的CapEx指引高于FY24，主要投向云与AI基础设施；FY24Q4营收647.27亿美元，同比+15.20%，净利润220.36亿美元，同比+9.74% [1][5][8] - 谷歌因AI带来收益，持续投入意愿强，预计后续季度资本开支高于Q1；24Q2营收847.42亿美元，同比+13.59%，净利润236.19亿美元，同比+28.59% [1][5][13] - Amazon预计24H2继续增加CapEx，用于AWS基础设施扩展；24Q2营收1479.77亿美元，同比+10.12%，净利润134.85亿美元，同比+99.78% [1][5][19] - Meta预计2024年资本开支370 - 400亿美元，2025年显著增长支持AI研究；24Q2营收390.71亿美元，同比+22.10%，净利润134.65亿美元，同比+72.89% [1][5][24] 2. 投资建议 - 建议关注国内受益于算力建设的公司，如海光信息、中科曙光等 [1][30]