报告投资评级 - 华能国际（600011.SH）的投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度华能国际业绩受电价下滑、资产减值等因素拖累，营收1843.96亿元同比 -3.62%，归母净利润104.13亿元同比 -17.12%；2024Q3单季营收655.90亿元同比 +0.46%环比 +22.74%，归母净利润29.59亿元同比 -52.69%环比 +3.55%，收入下滑受电价影响，净利润下滑受资产减值及非流动性资产处置损益影响[1] - 分业务看，2024年前三季度各板块利润总额同比均有增长，剔除减值影响后火电度电利润同比提升，新能源装机增长带动上网电量提升[1] - 国内煤炭市场供需矛盾继续缓解，华能国际燃料成本控制成效显著，后续新能源装机有望快速提升，考虑资产减值损失等影响下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为115.67/125.91/145.50亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为9.8/9.0/7.8倍，与可比公司相比估值合理，维持买入评级[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年（预测）华能国际营业收入、归母净利润、ROE、每股收益/EPS、市盈率（P/E）、市净率（P/B）等数据呈现一定变化趋势，如营业收入增长率有正有负，归母净利润2023 - 2026年呈增长趋势[2] - 2022 - 2026年（预测）华能国际现金流量表各项数据如经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有不同表现，现金净增加额有正有负[4] - 2022 - 2026年（预测）华能国际资产负债表和利润表各项数据如流动资产、非流动资产、营业利润、利润总额、净利润等呈现不同的数值变化[5] - 2022 - 2026年（预测）华能国际各项财务比率如营业收入同比增速、营业利润同比增速、归属于母公司净利润同比增速、毛利率等有不同的数值表现[6] 可比公司方面 - 选取华电国际、国电电力、大唐发电作为可比公司，对比2022 - 2026年（预测）的EPS、PE等数据，华能国际在其中估值合理[1][3]