报告公司投资评级 - 维持“增持”评级[5][8] 报告的核心观点 - 诺瓦星云发布2024三季报，前三季度收入23.71亿元同比+10.60%，归母净利润4.61亿元同比+10.03%，单三季度收入8.08亿元同比-0.76%，归母净利润1.36亿元同比-25.56%业绩低于预期[5] - 国内传统LED市场需求平淡，中下游策略影响终端心理，下游需求压力影响公司三季度收入[5] - 单三季度毛利率54.99%同比+0.91pct，出海和新产品拉动使毛利率保持稳定[6] - 呈现“收入 - 费用”逆剪刀差，人力扩张和阶段性收入平淡使利润端承压[6] - MLED持续扩产，创新类产品有望快速放量[6] - 单三季度经营性现金流 - 1.02亿元同比 - 150.29%，存货和应收账款影响，预计四季度伴随集中交付好转[7] - 国内传统LED需求承压下调盈利预测，但公司MLED进展顺利有望引领MLED纪元维持“增持”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024年11月7日收盘价199.28元，一年内最高508.00元最低145.17元，市净率5.1，息率4.87%，流通A股市值3685百万元[2] - 2024年前三季度营业总收入23.71亿元，归母净利润4.61亿元，单三季度营业总收入8.08亿元，归母净利润1.36亿元[5] - 2024单三季度销售/管理/研发费用率分别为13.80%/5.83%/17.22%同比+1.32/+1.45/+2.87pcts[6] - 单三季度经营性现金流 - 1.02亿元同比 - 150.29%，存货14.81亿元同比+38.18%，应收账款8.07亿元同比+18.50%[7] - 预计24 - 26年显控收入增速+13%/+16%/+18%，视频设备收入增速+19%/+24%/+22%，收入预测值35.88/43.56/53.26亿元，归母净利润预测值6.80/9.16/13.19亿元[8] - 2023 - 2026年营业总收入、归母净利润、每股收益、毛利率、ROE、市盈率等财务数据预测[9][11] [2][5][6][7][8][9][11] 业务发展相关 - 国内传统LED市场需求平淡，中下游策略影响终端心理，下游需求压力影响公司三季度收入[5] - 出海和新产品拉动使单三季度毛利率保持稳定，国内产业链盈利承压[6] - 人力扩张和阶段性收入平淡使利润端承压呈现“收入 - 费用”逆剪刀差[6] - MLED持续扩产，创新类产品有望快速放量[6] - 存货和应收账款影响经营性现金流短期承压，预计四季度伴随集中交付好转[7] - 国内传统LED需求承压下调盈利预测，但公司MLED进展顺利有望引领MLED纪元[8] [5][6][7][8]