投资评级 - 韦尔股份的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [2] 核心观点 - 韦尔股份在2024年1-3季度实现营业收入189.08亿元，同比增长25.38%，归母净利润23.75亿元，同比增长544.74% [6] - 3Q24公司综合毛利率为29.61%，同比增加8.33个百分点，主要受益于产品结构优化和成本控制 [6] - 公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，推动了业绩增长 [6] - 韦尔股份在高端智能手机领域实现了市场份额的重大突破，5000万像素系列产品广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄传感器方案中 [7] - 公司在汽车CIS领域表现优异，产品覆盖ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜等广泛汽车应用，并推出了采用TheiaCel™技术的汽车图像传感器产品 [7] - 预计2024年-2026年EPS分别为2.57、3.18、4.22元，给予24年PE估值区间45-50x，对应合理价值区间115.65-128.50元 [8] 财务数据 - 2024E营业收入预计为265.77亿元，同比增长26.4%，净利润预计为31.26亿元，同比增长462.7% [9] - 2024E毛利率预计为31.3%，净资产收益率预计为12.8% [9] - 2024E每股收益预计为2.57元，每股净资产预计为20.05元 [11] - 2024E经营活动现金流预计为200百万元，投资活动现金流预计为-817百万元 [12] 市场表现 - 韦尔股份在2024年11月8日收盘价为111.66元，52周股价波动范围为75.94-124.00元 [2] - 韦尔股份在2024年2月至8月的市场表现分别为-18.62%、-8.62%、1.38%、11.38% [3] - 韦尔股份在1个月、2个月、3个月的绝对涨幅分别为-5.3%、30.6%、21.5%，相对涨幅分别为-1.7%、3.6%、-1.3% [4] 行业对比 - 韦尔股份2024E PE为43.4倍，低于可比公司均值81.0倍 [10] - 韦尔股份2024E EPS为2.57元，高于可比公司均值 [10]