煤炭行业 - 核心观点：随着回购增持再贷款和SFISF等货币工具的不断落地套息交易有望不断深化煤炭红利价值建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种[3][4] - 煤炭红利价值演绎与再展望：存款利率下降引导资金转向红利股煤炭股近年曾表现出强防御属性低利率环境下市场逐步认可煤炭红利价值煤炭股息率水平有所下降但仍处于较高水平相关公司存在套息交易空间[3] - 煤炭内生套息机制：源于股息率持续高于外部融资成本煤炭行业股息率常年维持全行业第一低利率环境下外部融资成本整体较低套息空间受多种因素影响煤炭国企决策过程相对更长上市公司股权变化空间有限但具备“深筹”优势[3] - 套息方式增多煤炭红利价值提升：股票回购增持再贷款落地使煤炭公司具备巨大套息空间央行创设相关工具提振信心不同工具对煤炭公司的套息模式股价等有不同影响兼具稳定高股息和多指数成分股特征的煤炭上市公司更受益[4] - 投资建议：看好弹性高股息品种如【广汇能源】、【平煤股份】等和稳定高股息品种如【中国神华】、【陕西煤业】等[4] 固定收益 - 核心观点：2024年11月8日人大常委会会议相关决议及发布会介绍的地方化债问题财政方案影响债市但维持债市震荡偏多观点[5][6][7][8] - 化债方案内容：地方政府专项债务限额增加6万亿从2024年起连续五年每年安排8000亿专项债2029年及以后棚改隐性债务按原合同偿还总体化债政策规模达10万亿可有效缓解地方政府偿债压力[6] - 政策效应：从化解风险角度看可将隐性债务置换为显性债务降低债务信用风险溢价减轻利息支出从地方经济长远发展角度看可让地方财政集中精力于民生保障和科技支出等方面[7] - 举债空间：以2023年底隐性债务为基础我国政府全口径债务总额下政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家未来财政仍有实施空间且隐性债务化解只是增量政策一部分未来政策导向积极明确[7] - 债市观点：落地政策符合市场预期年内供给增量在市场预期范围内化债对基本面改善的预期兑现需要时间维持年内债市震荡偏多观点[8] 福莱特公司 - 核心观点：Q3阶段性盈利承压但龙头企业经营性现金流维持增长下调盈利预测维持“买入 - A”评级[8][10] - 业绩情况：2024年前三季度营收146.0亿元同比 - 8.1%归母净利润13.0亿元同比 - 34.2%Q3营收39.1亿元同比 - 37.0%环比 - 21.4%归母净利润 - 2.0亿元同比 - 123.0%环比 - 127.5%[8] - 事件点评：光伏玻璃阶段性供需错配Q3盈利能力承压价格持续下行拖累公司盈利能力但经营性现金流显著增长Q3资产减值受冷修及产品跌价影响费用率方面有相应变化[9] - 投资建议：预计2025年上半年库存有望降至合理水平价格有望迎来拐点下调盈利预测维持“买入 - A”评级[10] 中航沈飞公司 - 核心观点：业绩短期承压需求拐点将至下游需求旺盛维持“买入 - A”评级[11][12][14] - 业绩情况：2024年前三季度营业收入252.98亿元同比减少26.95%归母净利润18.18亿元同比减少23.12%扣非后归母净利润17.86亿元同比减少22.31%负债合计357.70亿元同比增长17.01%货币资金89.40亿元同比减少3.64%应收账款155.15亿元同比增长81.21%存货114.89亿元同比增长21.72%[11] - 事件点评：受合同签订进度影响营收下滑但2024年10月10日上调日常关联交易预计金额需求有望四季度出现拐点航空装备新增和换代需求迫切下游需求旺盛将持续受益[12] - 投资建议：预计2024 - 2026年EPS分别为1.36\1.65\1.96对应PE分别为40.8\33.6\28.3维持“买入 - A”评级[14] 海利得公司 - 核心观点：2024年第三季度业绩同比正增积极布局PPS长丝等特种高分子材料上调评级至“增持 - A”[14][15][17] - 业绩情况：2024年前三季度营收43.68亿元同比增长2.5%归母净利润2.96亿元同比增长8.94%第三季度营收14.91亿元同比下降0.05%环比下降0.31%归母净利润1.07亿元同比增长6.45%环比下降7.05%毛利率净利率有相应变化[14] - 积极布局：研究院布局特种高性能纤维下游应用涵盖多个新兴领域已实现PPS长丝落地PPS长丝在新兴应用领域具备潜力且国产替代空间广阔[15][16] - 投资建议：预测2024 - 2026年营收和归母净利润增长情况对应EPS和PE考虑到切入特种高性能纤维领域且产品落地上调评级[17] 经纬恒润公司 - 核心观点：24Q3亏损进一步收窄业绩拐点有望临近首次覆盖给予“增持 - A”评级[18][21] - 业绩情况：2024年前三季度营业收入35.46亿元同比 + 24.05%归母净利润 - 4.10亿元同比 - 192.53%Q3单季度营收15.19亿元同比 + 30.80%环比 + 33.52%归母净利润 - 0.77亿元同比 - 50.08%环比 + 45.81%[18] - 事件点评：营收稳步增长毛利率环比改善费用控制效果显著客户结构持续优化智能化产品矩阵不断丰富且开始量产[19][20] - 投资建议：汽车电子与智能化零部件市场前景广阔公司作为国内汽车电子领先型企业随着项目量产业绩拐点有望临近预计24 - 26年营收和归母净利润情况给予“增持 - A”评级[21] 天岳先进公司 - 核心观点：车规级衬底批量供给行业领先产能释放持续增强盈利能力首次覆盖给予“增持 - A”评级[22][25] - 公司业务：专注碳化硅衬底研发生产销售产品应用广泛上海临港工厂产能爬坡带动营收增长净利润扭亏为盈[22] - 供给方面：尺寸升级国产替代机会凸显在导电型衬底份额跃居全球第二8英寸衬底技术和产品品质优势显著且已批量销售出货量行业领先[23] - 需求方面：碳化硅车载渗透率加速提升公司车规级导电型衬底行业领先与国际知名客户合作稳定在手订单超20亿元[24] - 投资建议：预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润情况对应EPS和PE看好公司长期能力给予“增持 - A”评级[25] KRAS药物行业 - 核心观点：KRAS G12C抑制剂在NSCLC、CRC获批国产新药有望成为BIC多种KRAS点突变药物正在研发联用方案持续探索看好相关创新药企[26][27][28] - 已上市药物情况：首款KRAS G12C抑制剂索托拉西布23年收入2.8亿美元（ - 2%）阿达格拉西布在美国上市有一定临床数据中国上市的氟泽雷塞、格舒瑞昔在临床中有优势[26] - 药物研发情况：除G12C外其他KRAS点突变抑制剂在研联用方案探索中KRAS新型疗法拓展各突变亚型药物RNAi KRAS药物临床改善明显PROTAC仍在探索[27][28] - 重点公司：2030年中国KRAS突变肿瘤发病患者情况中国已上市药物临床有生存获益更多突变亚型药物及联用方案待突破看好布局瘤种丰富生存获益改善明显的创新药企[28] 纺织服装行业 - 核心观点：给出我国、越南以及部分台企2024年1 - 10月或1 - 9月的营收数据[29][30][31][32][33][34] - 我国出口：2024年1 - 10月纺织品、服装及衣着附件出口金额同比增长和恢复情况[29] - 越南出口：2024年1 - 10月纺织品、鞋类出口金额同比增长和恢复情况[30] - 台企营收：丰泰、裕元、儒鸿、聚阳等台企2024年1 - 10月或1 - 9月不同口径下的营收数据同比增长和恢复情况[31][32][33][34]