报告投资评级 - 由“增持”上调至“买入”评级[3] 报告核心观点 - 罗莱生活发布激励计划，计划授予激励对象权益总计2337.5万份，约占2024/11/9总股本2.81%，反映公司对国内家纺业务恢复正增长的信心[3] - 根据三季报，单季归母净利润同比降速较上季收窄，利润端或已触底[3] - 24年国内外业务双线调整，盈利能力暂时收缩，但经营质量改善，24Q3期末存货降至2017年以来同期较低水平，经营现金流净额净现比扩大[3] - 上海家纺类被纳入消费补贴范围，有望刺激头部品牌零售改善[3] - 参照激励考核目标指引，维持24年、略下调25 - 26年盈利预测，预计24 - 26年归母净利润4.0/5.2/6.0亿元，对应PE为15/11/10倍，给予25年14倍PE，目标市值73亿元，较2024/11/8总市值有22%上涨空间[3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月8日收盘价为7.22元，一年内最高/最低为10.24/6.12元，市净率1.5，股息率8.31%，流通A股市值5969百万元[1] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产4.80元，资产负债率36.38%，总股本/流通A股为831/827百万股[2] 股价与大盘对比走势 - 给出了罗莱生活与沪深300指数一年内收益率对比走势[3] 盈利预测 - 预计24 - 26年营业总收入分别为4703/5091/5544百万元，同比增长率分别为-11.5/8.2/8.9%，归母净利润分别为4.0/5.2/6.0亿元，同比增长率分别为-29.7/30.1/15.1%，每股收益分别为0.48/0.63/0.72元/股，毛利率分别为48.1/49.2/49.5%，ROE分别为9.4/11.7/13.0%[4] 费用率相关 - 24Q1 - 3销售费用率25.3%，管理费用率6.3%，研发费用率3.0%，毛利率45.9%，净利率8.2%[5] 财务摘要 - 给出2022A - 2026E期间营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润、各项费用、经营性利润、营业利润、利润总额、净利润、少数股东损益、归属于母公司所有者的净利润等数据[6] 可比公司估值 - 列出富安娜、森马服饰、安踏体育和罗莱生活的证券代码、简称、股价、总市值、23A - 26E的归母净利润和PE等数据[5]