报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 南京银行营收及利润增速提升，成本收入比及不良率持续压降，高质量发展态势延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为107.16/95.84亿股，总市值/流通为1091.91/976.66亿元，12个月内最高/最低价为11.93/7.03元 [2] 事件 - 南京银行发布2024年三季报，报告期内实现营收385.58亿元，同比+8.03%；实现归母净利润166.63亿元，同比+9.02%；加权ROE为11.31%，同比-0.13pct；截至报告期末，不良率0.83%，拨备覆盖率环比微降至340.40% [2] 规模与息差 - 截至报告期末，贷款总额1.24万亿元，较上年末+12.52%，对公、零售贷款分别较上年末+14.34%、+7.30%；存款总额1.40万亿元，较上年末+2.42%，定期存款占比环比24H1末+4.87pct至80.90% [2] - 报告期内，净息差（测算）为1.37%，同比-20bp，环比+1bp；生息率为4.13%，付息率为2.40%，生息率降幅边际收窄，付息率持续改善 [2] 收入情况 - 报告期内，利息净收入为196.14亿元，同比-1.36%，降幅逐季收窄；中间业务收入为35.04亿元，同比+11.71%；投资净收益+公允价值变动收益合计152.46亿元，同比+16.58%，为营收增长主要支撑 [2] - 报告期内成本收入比为25.32%，同比-2.21pct，成本控制持续见效 [2] 资产质量 - 截至报告期末，不良率为0.83%，环比24H1末持平，较上年末-7bp；关注率为1.14%，环比24H1末+7bp，较上年末-3bp [2] - 24Q3单季计提拨备27.90亿元，同比多增1.40亿元；截至报告期末，拨备覆盖率为340.40%，环比24H1末-4.62pct，较上年末-20.18pct [2] 投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为485.03、517.09、555.03亿元，归母净利润为202.03、220.24、241.53亿元，每股净资产为17.48、19.75、22.22元，对应11月5日收盘价的PB估值为0.58、0.52、0.46倍 [2] 财务预测 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|45,159.51|48,503.30|51,708.89|55,502.76| |营业收入增长率(%)|1.24%|7.40%|6.61%|7.34%| |归母净利（百万元）|18,502.08|20,202.79|22,023.86|24,152.82| |净利润增长率(%)|0.51%|9.19%|9.01%|9.67%| |BVPS（元）|16.39|17.48|19.75|22.22| |市净率（PB）|0.62|0.58|0.52|0.46|[3]