行业投资评级 - 看好（维持）[1] 核心观点 - 本周轻工制造行业指数上涨7.58%跑赢大盘2.08pct造纸子板块上涨9.04%跑赢大盘3.54pct本周沪深300指数上涨5.50%轻工制造(申万)指数上涨7.58%在28个申万一级行业中位列第7位二级行业中造纸子板块涨幅居前[2][10] - 本周国废到厂价上涨外废价格维稳纸浆外盘价格维稳现货纸浆价格分化溶解浆维稳[3] - 本周包装纸价格小幅上涨文化纸价格下跌成品纸盈利水平均有提升[3][22][25] - 9月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.2% 2024年1 - 9月累计产量同比增长11.4%进口量1 - 9月累计同比下降1.5%出口量1 - 9月累计同比增加16.4%[3][29][30] 行情回顾 - 本周轻工制造行业指数上涨7.58%跑赢大盘2.08pct造纸子板块上涨9.04%跑赢大盘3.54pct[10] - 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块[10] 产业链数据跟踪 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）上涨5元/吨美废、日废、欧废OCC东南亚主港CIF价格维稳[3][16] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆现货价格下跌53元/吨针叶木浆现货价格上涨5元/吨2024年10月下旬中国两大港口木浆库存合计154万吨环比下降2.2%[3][17] - 本周动力煤价格维稳溶解浆价格维稳[18] 成品纸 - 本周双胶纸价格下跌18元/吨铜版纸价格下跌10元/吨白卡纸价格上涨1元/吨高档箱板纸出厂均价维稳低档箱板纸出厂均价上涨24元/吨[22] 盈利水平 - 本周双胶纸盈利水平较上周增加0 - 5元/吨铜版纸盈利水平较上周增加7 - 12元/吨白卡纸盈利水平较上周增加8 - 11元/吨废纸系纸品盈利水平较上周增加6 - 20元/吨[25] 库存与进出口 - 9月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.2% 2024年1 - 9月累计产量11633万吨同比增长11.4%进口量1 - 9月累计同比下降1.5%出口量1 - 9月累计同比增加16.4%[29][30] 投资建议与投资标的 - 推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078买入)中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377买入)特种纸领军企业仙鹤股份(603733买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007增持)建议关注玖龙纸业(02689未评级)、山鹰国际(600567增持)[4]