报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 人大会议新增6万亿地方债务置换助力地产回稳止跌，消费建材需求或边际改善，建议关注核心标的[2] - 周期材料中水泥价格稳步上涨、光伏玻璃库存增加、浮法玻璃价格上移，建议关注相关企业[3] - 新材料中玻纤粗纱价格弱势、细纱价格维稳，碳纤维价格筑底[4] 根据相关目录分别进行总结 消费建材 - 人大会议议案增加地方政府债务限额6万亿，2024 - 2026年每年新增2万亿置换隐性债务，2024年起五年每年安排8000亿化债，累计4万亿，合计增10万亿化债资源；专项债券支持土地和住房相关工作，财政部正研究细则[2][6] - 新政使地方化债压力大减，2028年前隐性债务总额从14.3万亿降至2.3万亿，年均消化额从2.86万亿减为4600亿[7] - 10月新房30城成交1405万方，环增44%、同比持平，与Q3月均值比增45%；一线城市成交同环比齐增，1 - 10月累计同比降幅收窄至22%；二三线城市成交环比增幅不及一线，同比持降，累计同比降幅高于一线。二手房18城成交面积预计971万方，环增25%、同增18%，1 - 10月累计成交面积同增2%[7] - 短期地产看盘和成交有望边际改善，中长期消费者信心有望恢复，地产有望回稳向好；建议关注消费建材核心标的，长期看好C端北新建材、伟星新材、兔宝宝，反弹关注B端东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金、中国巨石[2][8] 周期材料 - 长三角再次推涨熟料价格100元/吨，企业加大错峰生产力度，9月末到10月减产12天，今年供需匹配下涨价幅度有望超2023和2022年[14] - 头部水泥公司分红高，如海螺水泥PB不到0.70，分红率50%左右，2024H1季度末类货币资产超690亿，有息负债251亿[15] - 十一月上旬全国重点地区企业出货率53.8%，环比增约3个百分点，各地企业推动价格上行；建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥[3][15] - 浮法玻璃本周成交良好，价格重心上移，毛利修复，部分盈利；11月部分订单较10月好转，中大型企业开工好；部分区域库存降至低位，后期季节性赶工预期维持，成交或支撑价格上涨[15] - 光伏玻璃本周交投淡稳，库存增加；11月组件厂家排产下降，刚需采购为主，侧重消化库存，需求端支撑有限；部分装置冷修、限产，供应量减少，厂家出货积极，部分成交可商谈；取暖季天然气价格上涨，成本增加，利润空间压缩，后期产能出清或加速[16] 新材料 - 玻纤粗纱无碱粗纱市场价格弱势，走货一般，部分厂报价下滑；供应端个别产线复产，新产线投产预期增强，库存压力大；需求端10月订单量增速有限，中下游观望，提货刚需；传统市场供需趋弱，热塑、风电市场走货平稳，部分订单增加，预计价格趋稳，局部或有促量政策[20] - 玻纤细纱电子纱市场价格维稳，短期出货降库；需求端华中市场订单阶段性好转，其余区域无明显增量；供应端个别产线复产，下游电子布库存有压力，制约价格上涨；后期价格调整预期不大，稳价出货降库为主[21]