量化模型与构建方式 低估动量偏债增强策略 1. 模型名称：低估动量偏债增强策略 2. 模型构建思路：在低估值策略中加入正股动量因子，以降低策略的尾部风险并增加策略弹性[3][17] 3. 模型具体构建过程： - 使用考虑退市风险下的ccb_out定价偏离度构建低估值因子 - 使用正股过去1、3、6个月涨跌幅作为正股动量因子 - 在偏债转债中选择得到最高的30只转债进行配置 - 公式：定价偏离度 = 转债价格 / CCBA模型定价 - 1[3][17][19] 4. 模型评价：该策略相对于偏债转债基准增强效果稳定，能够实现较高的超额收益和绝对收益[3][17] 低估值策略 1. 模型名称：低估值策略 2. 模型构建思路：基于CCB定价模型和退市风险，构建定价偏离度因子，并在不同分域市场中进行择时配置[36] 3. 模型具体构建过程： - 使用CCB_out模型计算定价偏离度 - 在偏债、平衡、偏股中分别选取偏离度最低的15只转债（共45只）形成低估值转债池 - 公式：定价偏离度 = 转债价格 / CCB_out模型定价 - 1[36][37][38] 4. 模型评价：策略稳定性强，能够实现较高的绝对收益和超额收益[36][37] 低估值+强动量策略 1. 模型名称：低估值+强动量策略 2. 模型构建思路：在低估值策略基础上，结合正股动量因子，形成弹性更强的策略[39] 3. 模型具体构建过程： - 使用定价偏离度因子和正股动量因子 - 正股动量因子使用正股过去1、3、6个月动量等权打分构建 - 公式：定价偏离度 = 转债价格 / CCB_out模型定价 - 1[39][41][42] 4. 模型评价：策略弹性强，能够实现较高的绝对收益和超额收益[39][41] 低估值+高换手策略 1. 模型名称：低估值+高换手策略 2. 模型构建思路：在低估值转债池中，使用转债高换手因子选择成交热度较高的转债进行配置[44] 3. 模型具体构建过程： - 选择市场上较低估的50%转债 - 在低估转债池中使用转债高换手因子选择成交热度较高的转债 - 公式：定价偏离度 = 转债价格 / CCB_out模型定价 - 1[44][45][47] 4. 模型评价：策略稳定性强，能够实现较高的绝对收益和超额收益[44][45] 平衡增强策略 1. 模型名称：平衡增强策略 2. 模型构建思路：基于CCBA定价模型，构建定价偏离度因子，在平衡转债中选取偏离度最低的转债进行配置[48] 3. 模型具体构建过程： - 使用CCBA定价模型计算定价偏离度 - 在平衡转债中选取偏离度最低的不超过30只转债进行配置 - 公式：定价偏离度 = 转债价格 / CCBA模型定价 - 1[48][49][50] 4. 模型评价：策略稳定性强，能够实现较高的绝对收益和超额收益[48][49] 平衡偏债增强策略 1. 模型名称：平衡偏债增强策略 2. 模型构建思路：在低估转债池中，使用转债换手率因子和正股动量因子进行配置[54] 3. 模型具体构建过程： - 选择市场上较低估的50%转债，去掉偏股转债形成低估池 - 在偏债池中使用转债换手率因子和正股动量因子 - 在平衡转债中使用转债换手率因子 - 公式：定价偏离度 = 转债价格 / CCB_out模型定价 - 1[54][55][56] 4. 模型评价：策略稳定性强，能够实现较高的绝对收益和超额收益[54][55] 信用债替代策略 1. 模型名称：信用债替代策略 2. 模型构建思路：通过转债YTM+1%>3年期AA级信用债YTM筛选转债池，并结合正股动量因子进行配置[57] 3. 模型具体构建过程： - 筛选转债池，需符合余额3亿以上且评级AA-及以上 - 在转债池中选出正股1个月动量最强的20只进行配置 - 公式：定价偏离度 = 转债价格 / CCB_out模型定价 - 1[57][59][60] 4. 模型评价：策略稳定性强，能够实现较高的绝对收益和超额收益[57][59] 波动率控制策略 1. 模型名称：波动率控制策略 2. 模型构建思路：通过波动率控制的方式将组合波动控制在4%，形成波动率控制策略[61] 3. 模型具体构建过程： - 在偏债、平衡、偏股中分别选取低估值+强动量的打分最高的15只转债（共45只） - 通过波动率控制的方式将组合波动控制在4% - 公式：定价偏离度 = 转债价格 / CCB_out模型定价 - 1[61][62][63] 4. 模型评价：策略稳定性强，能够实现较高的绝对收益和超额收益[61][62] 模型的回测效果 1. 低估动量偏债增强策略： - 区间收益：16.2% - 年化波动：13.8% - 最大回撤：12.9% - 区间超额：10.2% - 信息比率：2.06[23] 2. 低估值策略： - 区间收益：13.2% - 年化波动：18.2% - 最大回撤：15.6% - 区间超额：10.9% - 信息比率：1.33[39] 3. 低估值+强动量策略： - 区间收益：16.9% - 年化波动：15.6% - 最大回撤：11.5% - 区间超额：14.6% - 信息比率：2.50[44] 4. 低估值+高换手策略： - 区间收益：9.8% - 年化波动：18.4% - 最大回撤：15.9% - 区间超额：7.6% - 信息比率：1.10[48] 5. 平衡增强策略： - 区间收益：3.3% - 年化波动：20.4% - 最大回撤：15.4% - 区间超额：4.1% - 信息比率：0.81[53] 6. 平衡偏债增强策略： - 区间收益：10.8% - 年化波动：17.3% - 最大回撤：13.4% - 区间超额：4.1% - 信息比率：0.81[57] 7. 信用债替代策略： - 区间收益：3.2% - 年化波动：2.3% - 最大回撤：1.9% - 区间超额：1.9% - 信息比率：2.8[61] 8. 波动率控制策略： - 区间收益：5.0% - 年化波动：5.8% - 最大回撤：4.2% - 区间超额：4.2% - 信息比率：4.2[64]