投资评级 - 报告将公司评级下调至"增持" [1][6][9] 核心观点 - 2024Q3公司营收136.30亿元，同比减少3.63亿元，环比减少6.14亿元；归母净利润-5.29亿元，同比减少1.53亿元，环比减少8.27亿元 [1] - 公司主要产品下游需求疲软，氯苯、氯碱、橡胶防老剂等产品销量和销售均价均出现不同程度下滑 [1] - 公司持续优化运营效率，推进核心产业链降本增效，加强产销协同，推进海外业务布局 [1] - 公司在基础原料及中间体领域展现强大实力，连云港基地项目已全部建成投产，巩固了环氧氯丙烷产能国内第一的行业龙头地位 [1][5] - 公司高性能材料板块构建了环氧树脂全产业链优势，尼龙66项目成功打破国际垄断，扩产计划稳步推进 [1][5] 财务数据 - 2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别为1.31/3.52/1.79/1.74亿元，同比变化+0.05/-0.25/-0.45/+0.06亿元 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为532.08、596.04、611.79亿元，归母净利润分别为-11.21、2.79、6.06亿元 [6][9] - 2024Q3公司毛利润1.17亿元，同比减少4.14亿元，环比减少2.53亿元；投资净收益-0.12亿元 [1] 项目进展 - 连云港基地项目已全部建成投产，实现了碳三产业链一体化装置全线贯通 [1][5] - 15万吨/年双氧水法环氧氯丙烷生产装置成功投产，巩固了公司环氧氯丙烷产能国内第一的行业龙头地位 [1][5] - 5万吨/年中间体扩建项目正在进行中，计划通过脱瓶颈改造及产品组合优化，进一步提升产品市场影响力和盈利能力 [1][5] - 扬州改性工程塑料工厂拥有2.4万吨/年改性工程塑料产能，投产后产量稳步增长 [1][5] - 5000吨/年对位芳纶生产线目前已实现满负荷运转，年产2500吨/年对位芳纶扩建项目及下游配套项目也在进一步提升公司综合竞争力 [1][5] 市场表现 - 公司当前股价4.49元，52周价格区间为3.32-5.05元 [1] - 公司总市值16,112.47百万，流通市值16,104.39百万 [1] - 公司近一月换手率为0.94%，日均成交额184.03百万 [1]