报告公司投资评级 - 给予"增持"评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司坚持以微波、真空两大技术路径为主线，结合多学科技术，研发生产的产品广泛应用于雷达、卫星通信、核工业、新能源等领域 [1] - 微波器件产品包括电真空器件和微波固态器件，电真空器件因其技术优势在电子对抗领域有刚性需求，微波固态器件在无人机攻防战中受到关注 [2] - 核工业设备及部件产品包括ITER配套设备，ITER项目是全球规模最大的国际科研合作项目之一，公司生产的偏滤器和包层系统是ITER项目的关键部件 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入4.54亿元，同比下降21.35%；归母净利润4328.67万元，同比下降20.53%；扣非净利润3855.7万元，同比下降20.29%；2024年三季度毛利率为35.1%，同比上升8pct，公司净利率9.53%，同比上升0.1pct [1] - 管理费用率16.45%，同比上升4.07pct；销售费用率3.1%，同比上升1.04pct；研发费用率6.82%，同比上升1.53pct [1] 盈利预测 - 预测公司2024/2025/2026年的营业收入分别为8.56/9.88/11.44亿元，归母净利润分别为1.15/1.58/2.12亿元，对应EPS分别为1.06/1.46/1.96元，对应PE分别为61.91/45.02/33.54倍 [5][6] - 2024年营业收入预计为856.69百万元，同比增长14.92%；归母净利润预计为115.00百万元，同比增长27.28% [6] 财务比率 - 2024年预测毛利率为22.06%，净利率为13.42%；ROE为5.95%，ROIC为1.81%；资产负债率为28.46%，流动比率为3.94，速动比率为3.02 [6][9] - 2024年预测总资产周转率为0.32，应收账款周转率为1.66，存货周转率为4.25 [9] 估值比率 - 2024年预测P/E为61.91，P/B为3.69，EV/EBITDA为101.80 [6] 现金流量表 - 2024年预测经营活动现金流为95.02百万元，净利润为115.00百万元，折旧摊销为17.94百万元，营运资金变动为28.93百万元 [8] - 2024年预测投资活动现金流为218.83百万元，资本支出为21.98百万元，投资变动为197.54百万元 [8] - 2024年预测筹资活动现金流为-34.89百万元，银行借款为-15.02百万元 [8] 资产负债表 - 2024年预测流动资产为2596.60百万元，货币资金为1259.21百万元，应收及预付为727.45百万元，存货为201.63百万元 [8] - 2024年预测非流动资产为103.79百万元，固定资产为203.43百万元，无形资产为6.72百万元 [8] - 2024年预测流动负债为658.94百万元，短期借款为0.00百万元，应付及预收为546.50百万元 [8] - 2024年预测非流动负债为109.58百万元，长期借款为0.00百万元，应付债券为0.00百万元 [8] - 2024年预测负债合计为768.52百万元，归属母公司股东权益为1931.88百万元 [8][9]