报告核心观点 - 可控核聚变已成为中美能源博弈的战略必争之地，是我国重要战略发展方向，相关装置建设正稳步推进 [1][10] - 报告认为，2027年中国BEST装置点火、2028年美国Helion装置接入电网、2030年代谷歌与CFS的200兆瓦购电协议等关键事件有望重振板块关注度，产业链相关公司值得重视 [1][10] - 投资应优先选择卡位核心、竞争格局好、价值量高的环节及对应公司 [7][21] 行情回顾 - 报告选取了19家上市公司作为样本，构建“可控核聚变指数”以观察板块表现，2025年以来板块经历了三轮因事件型催化启动的上涨 [7][10] - 第一轮上涨（2月28日-4月1日）：催化事件包括中国核电、浙能电力分别公告拟向中国聚变能源有限公司投资10亿元和7.5亿元，以及上海未来产业基金宣布战略投资，体现了国有及地方资本对产业的重视 [13] - 第二轮上涨（5月1日-6月16日）：催化事件包括合肥BEST项目工程总装仪式较原计划提前2个月启动，以及央视报道“夸父”项目预计2025年底全面建成 [13] - 第三轮上涨（10月1日-10月29日）：催化事件为合肥BEST项目杜瓦底座安装成功并获得央视报道 [13] - 其他重要事件包括：3月6日国光电气等共同出资成立先觉聚能科技，6月30日谷歌与CFS达成200兆瓦电力采购协议，7月22日中国聚变挂牌成立大会举行 [13][14] 产业当前发展阶段 - 全球核聚变产业仍处于从实验堆向工程堆过渡的阶段，多条技术路径（托卡马克、仿星器、激光惯性约束等）齐头并进，致力于解决稳定净能量输出、燃料氚循环、抗极端环境材料短缺等难点 [7][15] - 中美两国整体进展处于全球前列 [7][15] - 中国方面：由中科院主导的BEST实验堆目标在2027年实现点火；由江西联创超导及中核主导的星火一号工程混合堆目标在2030年代实现Q值（能量输出/输入）大于30 [7][15] - 美国方面：商业聚变公司Helion与微软签订购电协议，预计在2028年前将首台商业核聚变发电机接入电网交付微软；商业聚变公司CFS与谷歌签订购电协议，预计在2030年代交付200兆瓦电力 [7][15] 标的梳理及未来展望 - 投资应聚焦于主流技术路径（如托卡马克）的核心环节，包括高温/低温超导磁体（超导带材为核心成本项）、真空室、偏滤器、第一壁、电源系统等 [7][21] - 报告梳理了主要上市公司及其参与环节，例如：国光电气（偏滤器、第一壁、氚工厂）、永鼎股份（高温超导带材）、西部超导（低温超导带材）、联创光电（高温超导磁体）、爱科赛博（电源）等 [22] - 展望2026年，板块有望因以下事件启动新一轮行情： 1. 上海超导的上市进程：其IPO申请已于2025年6月18日获受理，拟募资12亿元，目前处于首轮问询回复阶段，有望于2026年成功上市 [22] 2. 星火一号项目相关进展：该项目计划实现Q值大于30，连续发电功率100MW [23] 3. 美国商业聚变公司的相关进展 [23] 行业数据与表现 - 行业规模：可控核聚变板块涉及股票476只，占总数的9.2%；总市值5003.4十亿元，占比4.6%；流通市值4322.6十亿元，占比4.4% [3] - 行业指数表现：过去1个月、6个月、12个月的绝对收益率分别为8.0%、29.1%、45.2%；相对收益率分别为4.9%、11.1%、28.4% [5]

每经AI快讯，1月4日，国光电气(688776.SH)公告称，公司收到定南县监察委员会签发的《变更留置通 知书》，已解除对李泞先生的留置措施，变更为责令候查措施。目前，李泞先生已回到公司工作岗位正 常履职，公司董事长张亚先生不再代为履行总经理及法定代表人等职责，公司生产经营情况正常。 ...

公司近期动态 - 公司董事、总经理李泞已被解除留置措施并回到工作岗位正常履职 公司董事长张亚不再代为履行总经理及法定代表人职责 公司生产经营情况正常 [1] - 公司是我国“一五”时期前苏联援建的156项重点建设项目之一 拥有超过60年的微波器件研制生产经验 [1] - 公司产品应用于航空、航天、雷达通信等领域 与国内重要的整机企业和科研院所建立了长期稳定的合作关系 [1] 公司业务与技术布局 - 在商业航天小卫星领域已实现小批量销售 [1] - 在核工业设备领域 公司已成功为“EAST”、“HL”系列等国内知名核聚变科学装置配套关键专用部件与设备 [1] - 公司正在积极跟进“BEST”、“HL-3”、“Z箍缩混合堆”等国内重大核聚变项目 [1] - 公司此前调整募投项目 将部分剩余募集资金转向特种真空件、空心阴极及核工业专用部件等新赛道 调整源于可控核聚变、商业航天等领域迎来发展机遇 [2] 行业政策与市场前景 - 2024年1月起《中华人民共和国原子能法》即将施行 明确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究和技术开发 [2] - 可控核聚变是国家“十五五”规划建议重点布局的前瞻性未来产业 四川、上海、安徽等地都在聚焦聚变能领域发展 [2] - 根据公开信息 国内有明确规划或建设中的核聚变项目投资金额逾1500亿元 [2] - 浙商证券认为 2035年全球核聚变设备市场年均规模有望达到2660亿元 [2] 行业发展趋势 - 伴随核聚变领域前沿技术不断突破及实验堆技术可行性验证推进 如产业进展顺利 有望2027年起进入工程实验堆建设期 [2] - 进入工程实验堆建设期后 装置体量、投资金额将进一步扩大 产业链上核心供应商有望持续受益 [2] - 分析人士指出 公司在核聚变领域的合作与成果将有望为其核工业板块的未来发展提供有力推动 [1]

智通财经APP讯，国光电气(688776.SH)发布公告，近日，公司收到定南县监察委员会签发的《变更留 置通知书》，已解除对李泞先生的留置措施，变更为责令候查措施。目前，李泞先生已回到公司工作岗 位正常履职，公司董事长张亚先生不再代为履行总经理及法定代表人等职责，公司生产经营情况正常。 ...

国光电气(688776.SH)发布公告，近日，公司收到定南县监察委员会签发的《变更留置通知书》，已解 除对李泞先生的留置措施，变更为责令候查措施。目前，李泞先生已回到公司工作岗位正常履职，公司 董事长张亚先生不再代为履行总经理及法定代表人等职责，公司生产经营情况正常。 ...

证券代码：688776 证券简称：国光电气 公告编号：2026-001 成都国光电气股份有限公司 关于总经理解除留置并变更为责令候查的公告 成都国光电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 23 日披露 了《关于公司重大事项的公告》（公告编号：2025-031），公司董事、总经理李 泞先生被定南县监察委员会实施留置。 近日，公司收到定南县监察委员会签发的《变更留置通知书》，已解除对李 泞先生的留置措施，变更为责令候查措施。目前，李泞先生已回到公司工作岗位 正常履职，公司董事长张亚先生不再代为履行总经理及法定代表人等职责，公司 生产经营情况正常。 公司将持续关注上述事项的后续进展情况，并严格按照相关规定及时履行信 息披露义务。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 特此公告。 成都国光电气股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 2026 年 1 月 5 日 ...

南财智讯1月4日电，国光电气公告称，公司总经理李泞已解除留置措施，目前已能正常履行职责，公司 生产经营情况正常。董事长张亚不再代为履行公司总经理及法定代表人职责。 ...

文章核心观点 - 可控核聚变产业在政策支持、技术突破与项目密集推进下，正成为市场关注焦点，产业链投资高峰将至，相关上市公司深度参与 [1][2][11] 政策与市场环境 - **法律与规划支持**：《中华人民共和国原子能法》将于2026年施行，明确鼓励和支持受控热核聚变研究 [1]；可控核聚变是国家“十五五”规划建议重点布局的前瞻性未来产业 [1] - **地方积极布局**：安徽、四川、上海等地正从不同方向聚焦聚变能领域发展 [1]；安徽省“十五五”规划建议提出推动核聚变能成为新的经济增长点 [7]；上海市将加快推进聚变领域前沿技术创新和未来产业培育 [8]；四川省方案明确以重大工程带动核聚变技术双线突破并加速成果转化 [9] - **市场热度**：2025年，万得可控核聚变概念指数累计涨幅达83.19% [1] 国际与国内主要项目进展 - **国际项目ITER**：全球最大核聚变实验项目，由七方共同参与，预计2035年实现全功率运行 [2]；2025年以来建设进度加快，中方承担的关键部件制造与系统合同取得重大成果 [2] - **国内主要装置**： - **EAST**：2025年实现1亿摄氏度高温等离子体、1066秒稳态运行，首次模拟未来聚变堆运行环境 [3] - **中国环流三号**：2025年实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度，综合参数大幅跃升 [3]；目前正在改造，为2027年聚变能燃烧实验做准备 [3] - **BEST项目**：计划于2027年建成，2025年招标数量达43个，招标预算金额达20.43亿元 [4] - **中国环流四号**：处于在建状态，计划2026年完成模型磁体研发，2027年完成原型磁体研发 [4] - **CRAFT设施**：2025年底进入全面建成收尾阶段 [5] 产业链与上市公司参与 - **参与ITER项目的上市公司**：包括东方电气、上海电气、西部超导、国光电气、安泰科技等 [3] - **参与国内项目建设的公司**：上海电气参与了EAST、BEST、CRAFT、中国环流三号及四号全部项目的建设 [6]；合锻智能、哈焊华通等公司参与了BEST等项目建设 [6]；中国核建在环流三号聚变装置改造工程中发挥重要作用 [3] - **地方产业集群**：合肥市已汇集聚变能源产业链企业近60家，涵盖上中下游全产业链 [7]；上海及周边超导材料产业配套完善，吸引了中国环流四号落地 [8] 产业投资与受益环节 - **投资规模**：据估算，国内有明确规划或建设中的核聚变项目投资金额逾1500亿元 [11]；2025年至2027年，我国核聚变项目总投资有望分别达到149亿元、245亿元、174亿元，产业开启招标高峰期 [11] - **先行受益的三大行业**： 1. **上游原料供应**：包括金属钨、铜等第一壁材料，高温超导带材原料以及氘氚燃料 [10] 2. **中游设备制造**：包括磁体、偏滤器等核聚变主机设备，以及压力容器、蒸汽发生器、汽轮机、泵阀等其他高精度高可靠性设备 [10] 3. **下游运营**：技术成果转化与商业化应用的核心环节，新一代能源运营产业将随之发展 [10] - **未来展望**：如产业进展顺利，有望从2027年起进入工程实验堆建设期，装置体量与投资金额将进一步扩大 [11]

可控核聚变概念市场表现 - A股市场午后可控核聚变概念板块出现局部走强行情 [1] - 王子新材股价直线涨停 [1] - 利柏特股价一度逼近涨停 [1] - 国光电气、国机重装、合锻智能、常辅股份、辰光医疗等公司股价跟涨 [1] 行业事件与市场预期 - 2026核聚变能科技与产业大会定于2026年1月16日至17日在安徽合肥举办 [1] - 根据浙商证券研报预测，到2035年全球核聚变设备市场年均规模有望达到2660亿元人民币 [1]

证券时报·数据宝统计显示，国光电气今日收盘价为98.45元，下跌3.20%，日换手率为4.91%，成交额为 5.28亿元，全天主力资金净流出6549.89万元，近5日该股累计上涨10.71%，近5日资金合计净流出 4734.93万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为3.99亿元，近5日减少5313.84万元，降幅为11.74%。 国光电气12月30日大宗交易平台出现一笔成交，成交量5.94万股，成交金额492.82万元，大宗交易成交 价为83.00元，相对今日收盘价折价15.69%。该笔交易的买方营业部为瑞银证券有限责任公司上海花园 石桥路证券营业部，卖方营业部为华泰证券股份有限公司成都锦晖西二街证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生28笔大宗交易，合计成交金额为1.79亿元。 据天眼查APP显示，成都国光电气股份有限公司成立于1981年10月08日，注册资本10838.3419万人民 币。（数据宝） 12月30日国光电气大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价 | 相对当日收盘 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | （万元 ...