报告投资评级 - 买入（维持）[5] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩表现符合预期，数控刀具收入小幅增长海外销售和新产品进展顺利，但Q3需求淡季叠加内需恢复慢开工率不足影响盈利能力，公司积极扩张产能完善产品矩阵，考虑到国内需求复苏缓慢下调盈利预测但维持买入评级[5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月11日收盘价23.30元，一年内最高34.88元最低14.07元，市净率1.4，股息率1.50%，流通A股市值3700百万元，上证指数3470.07深证成指11388.57 [2] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产16.26元，资产负债率34.49%，总股本/流通A股159/159百万，流通B股/H股 -/- [3] 业绩数据 - 2024年前三季度实现营业收入8.95亿元同比增长11.22%，归母净利润0.90亿元同比下降43.70%；单季度2024Q3实现营收3.16亿元同比增长16.08%环比增长0.08%，归母净利润0.30亿元同比下降41.85%环比下降1.67% [5] - 2024年前三季度数控刀具产品实现收入4.89亿元同比增长3.18%销量6585万片均价7.43元，硬质合金制品实现收入3.88亿元同比增长17.92%销售量1197吨均价32.4万元/吨，海外销售收入1.66亿元同比增长44.2% [6] - 2024Q1 - Q3毛利率25.83%同比 - 6.71pcts，净利率10.00%同比 - 9.83pcts；2024Q3毛利率25.26%同比 - 7.07pcts环比 - 1.77pcts，净利率9.31%同比 - 9.50pcts环比 - 0.28pcts，销售/管理/研发/财务费用率分别3.35%/3.62%/6.32%/1.38%同比分别+0.04/ - 0.18/+1.52/+1.52pcts [6] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.25/1.84/2.56亿元（原2024 - 2026年分别2.10/2.69/3.48亿元），对应2024/25/26年PE分别为30、20、14X，24年可比公司PE为36X [6] - 2023 - 2024年新建产能项目已建设完成，数控刀片产能由上市前的年产7000万片扩张到13000万片 [6] - 2022 - 2026年营业总收入、归母净利润、每股收益、毛利率、ROE、市盈率等数据呈现一定变化趋势[7][9][10]