投资评级 - 报告对赛诺医疗的投资评级为"买入/维持" [1] 核心观点 - 赛诺医疗2024年前三季度实现营业收入3.18亿元，同比增长30.20%，主要系冠脉产品销量大幅增长所致 [1] - 归母净利润-0.07亿元，同比增长83.84%，主要影响因素包括营业收入大幅增长带来的规模效益、管理费用大幅下降以及投资收益大幅增长 [1] - 2024年第三季度营业收入1.05亿元，同比增长25.76%；归母净利润-0.14亿元，同比下降18.72% [1] - 冠脉在售产品持续参与集采，销量大幅提升带动业绩增长 [1] - 新型药物洗脱支架HT Supreme™在PIONEER-III临床试验研究五年期随访结果公布，显示出明显的数字优势，验证了产品在临床安全性和有效性等方面的显著优势 [1] - 2024年前三季度综合毛利率同比提升2.64pct至61.29%，管理费用率同比下降8.21pct [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.70亿/6.99亿/10.35亿元，同比增速分别为37%/49%/48%；归母净利润分别为0.02亿/0.20亿元/0.50亿元；分别增长106%/742%/146% [2] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入3.18亿元，同比增长30.20% [1] - 2024年前三季度归母净利润-0.07亿元，同比增长83.84% [1] - 2024年第三季度营业收入1.05亿元，同比增长25.76% [1] - 2024年第三季度归母净利润-0.14亿元，同比下降18.72% [1] - 2024年前三季度综合毛利率61.29%，同比提升2.64pct [1] - 2024年第三季度综合毛利率65.57%，同比提升5.15pct [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为4.70亿/6.99亿/10.35亿元 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.02亿/0.20亿元/0.50亿元 [2] 产品与市场 - 冠脉产品销量大幅增长，主要系国家二轮冠脉支架带量集中采购政策落地实施 [1] - 截至2024上半年末，公司冠脉支架产品销量已超2024年集采报量，较2023年同期大幅增长 [1] - 2023年12月启动的京津冀28类耗材集采中，公司冠状动脉棘突球囊扩张导管、导引导管中标，推动了新产品冠状动脉棘突球囊扩张导管的进院销售工作 [1] - 新型药物洗脱支架HT Supreme™在PIONEER-III临床试验研究五年期随访结果公布，显示出明显的数字优势，验证了产品在临床安全性和有效性等方面的显著优势 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.70亿/6.99亿/10.35亿元，同比增速分别为37%/49%/48% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.02亿/0.20亿元/0.50亿元；分别增长106%/742%/146% [2] - 预计2024年摊薄每股收益0.01元，2025年0.05元，2026年0.12元 [4]