报告投资评级 - 维持“买入”评级[7] 报告核心观点 - 报告认为尽管2024年前三季度受宏观环境和行业政策影响终端客户对固定资产投资减少且采购周期拉长测序仪设备整体采购量有所减少但报告研究的具体公司实现逆势增长基因测序仪前三季度累计销售装机量超670台同比增长4%且中国区新增测序仪占有率较2023年有所提升截至2024年9月底累计销售装机量接近4000台中小通量测序仪DNBSEQ - G99和DNBSEQ - E25装机快速增长DNBSEQ - G99销售装机量达到210台同比增长33%DNBSEQ - E25装机量同比增长564%随着高通量测序仪DNBSEQ - T7累计装机量增长其测序试剂消耗量保持持续增长趋势2024年前三季度实现收入4.5亿元同比增长19%[4] - 截至2024年9月30日报告研究的具体公司在手订单为8.2亿元同比增长34.43%业绩驱动力充足其中中国区订单5.2亿元占比63%海外订单3.0亿元占比37%按业务线划分基因测序仪业务在手订单6.1亿元占比74%新业务在手订单1.4亿元占比17%实验室自动化在手订单0.7亿元占比9%[5] - 2024年前三季度报告研究的具体公司综合毛利率同比提升1.72pct至61.47%但受销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率同比变动影响公司整体净利率同比下降16.03pct至 - 24.97%[6] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入分别为25.61亿/ 30.09亿/ 35.41亿元同比增速分别为 - 12%/17%/18%归母净利润分别为 - 5.23亿/ - 2.66亿/ 0.27亿元分别增长14%/49%/110%EPS分别为 - 1.26 / - 0.64 /0.06按照2024年11月8日收盘价对应2024年8倍PS[7] 相关目录总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入18.69亿元同比下降15.19%归母净利润 - 4.63亿元同比下降134.28%扣非归母净利润 - 4.97亿元同比下降104.56%2024年第三季度实现营业收入6.60亿元同比下降13.22%归母净利润 - 1.65亿元同比下降65.54%扣非归母净利润 - 1.73亿元同比下降60.82%[3] - 2024年前三季度综合毛利率同比提升1.72pct至61.47%销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为33.80%、21.38%、29.61%、 - 1.18%同比变动幅度分别为+8.38pct、+5.41pct、+0.47pct、+2.46pct2024年第三季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为58.38%、33.99%、23.36%、27.52%、 - 3.79%、 - 25.08%分别变动 - 4.66pct、+6.92pct、+6.89pct、 - 0.10pct、 - 7.70pct、 - 11.79pct[6][7] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为25.61亿/ 30.09亿/ 35.41亿元同比增速分别为 - 12%/17%/18%归母净利润分别为 - 5.23亿/ - 2.66亿/ 0.27亿元分别增长14%/49%/110%EPS分别为 - 1.26 / - 0.64 /0.06[7] - 2024 - 2026年各年的毛利率、销售净利率、销售收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率、ROE、ROA、ROIC、EPS、PE、PB、PS、EV/EBITDA等指标均有预测数据[9] 业务情况 - 基因测序仪业务方面2024年前三季度累计销售装机量超670台同比增长4%中国区新增测序仪占有率较2023年有所提升截至2024年9月底累计销售装机量接近4000台中小通量测序仪DNBSEQ - G99和DNBSEQ - E25装机快速增长DNBSEQ - G99销售装机量达到210台同比增长33%DNBSEQ - E25装机量同比增长564%随着高通量测序仪DNBSEQ - T7累计装机量增长其测序试剂消耗量保持持续增长趋势2024年前三季度实现收入4.5亿元同比增长19%[4] - 在手订单方面截至2024年9月30日为8.2亿元同比增长34.43%业绩驱动力充足其中中国区订单5.2亿元占比63%海外订单3.0亿元占比37%按业务线划分基因测序仪业务在手订单6.1亿元占比74%新业务在手订单1.4亿元占比17%实验室自动化在手订单0.7亿元占比9%[5]