报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [1][4][65] 报告的核心观点 - 以旧换新政策作用将进一步显现，预计2024Q4汽车板块业绩回升，11月汽车零售景气有望继续提升，建议积极参与汽车板块机会 [1][37][65] - 中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上 [4][66] 各目录总结 行情回顾 - 2024年前10月汽车整体板块跑输沪深300指数，7 - 10月明显跑赢，其中乘用车、客车、零部件7 - 10月跑赢沪深300，货车前10月跑输沪深300 [21][22] - 截至2024年10月31日汽车板块整体PE（TTM）从近3年维度看处于23.20%分位数，各子板块估值水平处于近三年较低水平 [23] - 2024年1 - 10月和7 - 10月低空经济、客车、华为系相关标的表现亮眼 [26][28] 收入利润 - 2024Q3汽车批发销量同比下降3.9%，乘用车零售同比上升4.8%，展望2024Q4，乘用车批发同比有望恢复，零售有望继续高景气 [28][29][31] - 2024Q3汽车板块归母净利润同比下滑，各板块景气度有所承压，预计2024Q4业绩增速向上 [34][37][38] - 2024Q3营收同比正增长公司数量同环比有所下滑 [43] - 2024Q3利润同比增长企业数量同环比减少，盈利能力走弱 [44] - 展示了重点公司收入及利润同比增速 [46] 重要比率 - 2024Q3乘用车毛利率同比上升，净利率同比下降 [46] - 2024Q3客车毛利率同比下降，净利率同比上升 [50] - 2024Q3货车毛利率同比上升，净利率同比持平 [57] - 2024Q3零部件毛利率同比上升，净利率同比下降 [61] 投资建议 - 短期建议积极参与汽车板块机会，维持“推荐”评级，乘用车关注华为系整车及自主崛起车企，商用车重点推荐宇通客车，零部件重点推荐华为产业链、全球汽车玻璃龙头及智能驾驶产业链等相关企业 [4][65] - 中长期看好自主品牌崛起、华为系整车以及产业链、高阶智能化、国际化相关企业 [4][66]