宏观经济与政策 - 全国人大常委会批准三年6万亿和五年4万亿用于置换隐性债务[2] - 地方政府债务置换有助于改善企业部门现金流和市场信心[3] - 未来经济走向依赖于房地产行业，可能需要更强有力的政策干预[1] - 10月PPI环比-0.1%，同比-2.9%，显示经济走出通货紧缩环境仍需时间[5] - 10月CPI同比0.3%，核心CPI同比0.2%，消费品价格回升存在挑战[6][8] 市场表现与风险偏好 - 10月A股市场表现强势，与港股、中概股、大宗商品、债券走势分化[1] - 市场风险偏好提升，个人投资者集中入市，政策环境总体友好[1][14] - 特朗普胜选和共和党横扫推动市场延续特朗普交易，美债收益率和美元指数有望维持偏强水平[1][24] 金融数据与流动性 - 10月新增社融13958亿元，同比增长7.8%，政府债券拖累社融增长[11] - 企业部门贷款意愿偏弱，居民部门贷款同比多增，M1同比-6.1%[11] - 化债政策有望改善企业部门现金流，推升M1进一步触底回升[11] 国际经济与政策 - 特朗普胜选和共和党横扫预期提升美国经济和通胀预期[21][24] - 特朗普政策可能对全球贸易伙伴造成冲击，对中国出口和经济带来负面影响[22] - 特朗普能源政策可能推动原油价格下跌，对铜价形成压制[24]