投资评级 - 川仪股份首次覆盖给予"买入"评级 [5][15] 核心观点 - 川仪股份是国内工业自动化仪表龙头，有望成为"中国艾默生"，受益于政策推动的行业景气度修复和国产替代趋势 [2][12] - 2024年自动化仪表市场空间预计约850亿元，石化行业资本开支有望上行，基础化工行业景气度提升 [2][9] - 川仪股份已完成对二线外资的替代，正冲击一线外资艾默生，控制阀、压力变送器、流量计、温度计等产品市占率稳步提升 [9][12] 行业分析 - 2024年中国工业自动化市场规模预计约3500亿元，其中流程工业市场约1700亿元，自动化仪表（控制阀+仪器仪表）市场约850亿元 [12][14] - 石油石化行业资本开支有望上行，"两桶油"2024年资本开支预算约3900亿元，基础化工行业景气度有望提升 [9][12] - 国产替代加速，川仪股份在控制阀、压力变送器、流量计、温度计等领域的市占率逐步提升，正冲击一线外资品牌 [12][14] 公司分析 - 川仪股份是国内综合型工业自动化仪表龙头，产品门类齐全，系统集成能力强，部分核心产品技术性能对标国际龙头 [9][12] - 公司2024Q1-Q3营收约56.2亿元，同比+3%，归母净利润约5.6亿元，同比+4%，业绩保持韧性 [9] - 公司控制阀市占率约6.5%，排名第二；压力变送器市占率约7%，排名第三；流量计市占率约5%，排名第四；温度计市占率约8%，排名第一 [9][12] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为77.5/85.1/97.4亿元，同比增长约5%/10%/14%；归母净利润分别为7.7/8.8/10.3亿元，同比增长4%/14%/18% [15] - 2024-2026年EPS分别为1.5/1.7/2.0元/股，CAGR为16% [15] 估值与目标价 - 给予公司2025年16倍PE，对应目标价27.3元/股 [15]