报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 看好AI投资主线，下半年模型迭代及应用侧持续繁荣，有望带动传媒板块估值及业绩提升 [4] - 游戏板块随新游上线景气度向上，小游戏、MR贡献增量看点；出版板块现金流稳定、高股息；影视及IP板块供给拉动票房，AI带动IP重估 [4] 根据相关目录分别进行总结 1.板块行情 1.1 市场表现 - 2024年10月，传媒行业（申万）上涨5.16%，排名子行业第8名，同期沪深300跌3.16%，上证指数跌1.70%，创业板指跌0.49% [2][14] - 细分行业中，广告营销板块月涨幅10.62%表现最好，游戏II板块涨4.38%，影视院线板块涨3.51%，数字媒体跌0.75%，出版跌1.18% [14] 1.2 2024年三季报综述 - 2024年前三季度，传媒板块（除ST）总体营收3568.01亿元，同比增长0.38%；归母净利润226.61亿元，同比减少32.98% [2][18] - 24Q3单季度，传媒板块营业收入1186.11亿元，同比下滑3.08%，归母净利润63.16亿元，同比减少38.03% [18] - 分板块看，2024Q1 - 3，游戏II板块营收同比增长5.55%，归母净利润同比下滑31.08%；影视传媒子板块营收下降14.31%，归母净利润同比下滑69.01%；广告营销营收同比增长5.96%，归母净利润同比下滑8.76%；出版板块营收下滑2.03%，归母净利润同比下滑25.97% [20] - 2024Q3，游戏/广告营销子板块营业收入分别同比增长6.73%/0.53%，环比增长4.38%/2.35%；影视院线/出版板块营收同比下滑18.74%/6.67%，环比分别+24.02%/-16.67% [20] - 游戏II板块归母利润环比增长21.83%，影视院线归母净亏损环比收窄，广告营销/出版板块归母净利润环比-17.90%/-52.90%，同比-10.44%/37.27% [20] - 传媒板块整体估值水平处于近三年60%分位处左右，游戏及数字媒体子板块估值分位水平位于50%以下 [22] 2.人工智能板块 2.1 市场表现 - 10月1日 - 10月31日，wind人工智能指数（884201.WI）收涨14.09%，沪深300指数收跌3.16%，跑赢指数表现17.25pct [23] - 截至2024年10月31日，本年度wind人工智能指数（884201.WI）累计涨10.38%，沪深300累计涨13.40%，跑输沪深300市场指数3.02pct [23] 2.2 行业动态 - OpenAI推出新的写作和编码工具Canvas，与ChatGPT结合使用，基于GPT - 4o模型构建，目前处于测试阶段 [24] - 字节跳动豆包发布首款AI智能体耳机Ola Friend，为开放式耳机，接入豆包大模型，已开启预售并正式发货，售价1199元 [24] - Adobe推出全新AI视频生成器Firefly Video Model，能根据文本提示生成视频，测试阶段仅向等待名单用户提供访问权限 [25] - 联想与Meta合作基于Llama大模型推出面向PC的个人AI智能体AI Now [26] - 智源研究院发布原生多模态世界模型Emu3，可完成文本、图像、视频三种模态数据的理解和生成 [26] - 科大讯飞发布“讯飞星火4.0 Turbo”，号称七大能力全面超越GPT - 4 Turbo，数学能力、代码能力超过GPT - 4o [27] 2.3 人工智能产品月活用户数 - 2024年10月，全球MAU前十AI相关app中，ChatGPT排名第一，MAU达2.58亿，较上月增长14.54%；第二名为字节跳动旗下豆包，MAU为0.51亿，环比增长9.10%；第三名为OpenAI旗下产品Nova，MAU为0.47亿，环比增长7.69% [27] - 国内AI产品方面，3款产品月活用户数破千万，抖音豆包月活用户数国内排名第一，百度文小言排名第二，月活用户数为1257万，环比增长1.86%，第三为Kimi智能助手，10月月活用户数为1006万，环比增长36.45% [28] 3.游戏 3.1 重点产品表现 - 2024Q3中国游戏市场总规模917.66亿元，环比+22.96%，同比+8.95%，《黑神话：悟空》为单机、主机游戏市场带来10亿元的销量增量；24Q3移动游戏市场规模为656.58亿元，同比增长1.21% [30] - 10月，大厂新游排名逐步稳定，腾讯《地下城与勇士》等优秀作品在ios游戏畅销榜稳定在前30，腾讯系游戏《王者荣耀》《和平精英》《地下城与勇士：起源》占据ios畅销榜前三位 [32] - 出海产品方面，9月点点互动旗下《Whiteout Survival》占据出海手游收入榜单第一名，9月下旬全球下载量突破9000万，当月海外收入环比增长7%；米哈游旗下三款游戏表现优秀，带动9月海外收入上涨36% [34] - 2024年9月共35个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.1亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入36%，腾讯、网易排名厂商收入前两位，米哈游排名提升至第3名 [36] - 微信小游戏畅销榜Top100中，有27款新入榜或重新入榜产品，头部产品表现稳定，畅销榜前100的产品中重度游戏的占比继续提升 [39] - 国内重点游戏厂商及产品方面，三七互娱成熟游戏整体排名维持稳定；吉比特核心产品《问道》排名稳定，《一念逍遥》内容更新带动排名抬升；完美世界游戏排名随产品更新周期变动，整体保持稳定；恺英网络《新倚天屠龙记》在中国香港地区卡牌游戏畅销榜排名靠前，《石器时代：觉醒》10月排名有提升趋势 [41][43][45][47] 3.2 新游进展 - 11月待上线游戏15款，12款新品集中在13日之后上线，12月有望迎来新的产品周期 [50] - 腾讯的《宝可梦大集结》将于11.7上线，吉比特代理游戏《异象回声》定档11.13，快手《无尽梦回》将于11.21上线 [50] 3.3 游戏版号情况更新 - 10月，113款国产游戏版号和15款进口游戏版号获批，2024年整体版号发放节奏维持稳定，截至10月底，年内合计发放国产游戏版号1072个、进口游戏版号75个 [52] - 10月多款大厂游戏获批版号，如恺英网络《黑龙风暴》《永恒龙族》，腾讯《龙石战争》《爆裂小队》等 [54] 3.4 重点游戏厂商储备产品情况 - 三七互娱储备多款自研和代理游戏，涵盖MMORPG、SLG等多种品类，发行地区包括全球和境内外 [58] - 吉比特储备《问剑长生》《杖剑传说》等多款游戏，部分游戏预计上线时间已确定 [59] - 完美世界储备《诛仙世界》《诛仙2》等游戏，《诛仙世界》将于12.19上线 [60] - 恺英网络储备《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等多款自研和代理游戏 [61] 4.影视板块 - 2024年10月，国内总票房36.24亿元，月度国内票房冠军为《志愿军：存亡之战》，票房11.15亿元，占比档期总票房30.7% [3] 5.投资建议 - 看好AI投资主线，带动传媒板块估值及业绩提升 [4] - 游戏板块布局产品管线丰富的厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特等 [4] - 出版板块积极关注南方传媒、皖新传媒等 [4] - 影视及IP板块重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等 [4]