报告公司投资评级 - 祥生医疗的投资评级为"买入/维持" [2] 报告的核心观点 - 祥生医疗单季度收入增速回正，股权激励彰显信心 [2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通股本为1.12亿股，总市值/流通市值为29.96亿元 - 12个月内最高/最低价为46.44元/18.82元 [3] 公司业绩 - 2024年前三季度营业收入3.62亿元，同比下降9.85% - 归母净利润0.98亿元，同比下降30.42% - 扣非归母净利润0.89亿元，同比下降33.86% - 2024年第三季度营业收入1.15亿元，同比增长8.79% - 归母净利润0.17亿元，同比下降42.09% - 扣非归母净利润0.15亿元，同比下降39.13% [3] 技术创新与产品 - 公司推出全新重磅整合的SonoFamily系列产品，包括高端推车式超声XBit、高端台式超声SonoMax、高端轻薄笔记本超声SonoAir和小型智能掌上超声SonoEye [4] - 公司积极探索超声引导下血管置管应用，与BD达成战略合作，参与北京"外周静脉输液治疗风险防控学术会议" - 超声应用于中医治疗和医美领域，提供可视化针刀和非侵入性治疗方案 [4] 股权激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟授予59.30万股，占公司股本总额的0.53%，授予价格为13.50元/股 - 激励对象包括中层管理人员、技术骨干及业务骨干，共32人 - 考核指标为2024/2025/2026年公司毛利润分别为3.00/3.45/4.00亿元 [5] 费用与利润 - 2024年前三季度综合毛利率同比下降1.02个百分点至59.15% - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为10.90%、7.50%、17.05%、-3.88%，同比变动分别为+1.57pct、+1.62pct、+2.38pct、+2.49pct - 整体净利率同比下降8.03个百分点至27.17% - 2024年第三季度综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为57.14%、12.40%、7.33%、19.78%、4.65%、14.88%，分别变动-2.83pct、+3.16pct、+0.83pct、-0.41pct、+3.95pct、-13.07pct [6] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年营业收入分别为5.09亿/6.16亿/7.09亿元，同比增速分别为5%/21%/15% - 归母净利润分别为1.37亿/1.69亿/2.05亿元，分别增长-6%/23%/21% - EPS分别为1.22/1.51/1.83，按照2024年11月11日收盘价对应2024年22倍PE [7]