行业投资评级 - 领先大市 - A [4] 报告核心观点 - 船舶行业处于高景气周期，新船价格和订单有望持续向好，且主要船企在手订单充沛，后续盈利有望进一步提升，南北船重组也将长期利好行业发展[1][6][31] 根据相关目录分别进行总结 1. 船舶板块2024年三季度总结 - 2024Q3受运价下行和推进重组影响，除中国动力外，船舶板块相对跑输沪深300，中国动力获显著加仓[11][12] - 受益量价齐升和提质增效，船企盈利能力提升显著，尽管军民业务合并报表未详细拆分民船业务增速，但从毛利率和利润端看已逐步进入上行通道[13][16] 2. 行业跟踪 - 2024年初至10月中国新船价格指数涨幅6.0%，分船型看，2024年第三季度油船价格维稳，集装箱船和散货船价格仍呈现小幅涨幅[18][19] - 2024年1 - 9月载重吨计新签订单同比 + 61%，油船和集装箱船需求旺盛，中国新承接船舶订单修正总吨计全球占比约70%，截止2024/9，中国手持新船订单修正总吨计全球市场占比达到57%[23] - 2024年7月开始，集运运价开始下行，上海出口集装箱运价指数从2024/7/5的3734点回落至2024/10/18的2062点，跌幅44.77%[28] 3. 投资建议 - 推荐持续关注“朱格拉周期 + 新能源化”驱动的造船大周期，当下处于早期“量价齐升”阶段，且船厂具备较强议价能力，后续船企盈利天花板有望进一步打开[31] - 南北船重组拉开序幕，后续资产重组进展有望加快，将长期利好行业竞争格局优化、增厚船企资产盈利能力[31] - 建议持续关注造船大周期，推荐有望受益量价及成本三大红利的造船龙头（中国船舶、中船防务、中国重工）和有望受益行业大周期的船舶动力系统龙头（中国动力）[32]