报告核心观点 - 2024年10月权益市场冲高回落回归理性政策持续发力经济筑底企稳内外需有不同表现A股市场量能健康行情回暖波动加大不同指数涨跌不一量化策略短期受多种因素影响收益或大幅波动短期内对量化策略可持观望态度但长期在市场回归理性且政策加码下中性策略仍值得配置 [66] - 商品市场10月整体偏震荡不同板块受多种因素影响有不同走势短期未现确定趋势性行情长期趋势性大行情值得期待可关注中长周期趋势类策略 [3][67] - 公募量化产品方面各指数增强产品业绩有不同程度表现当前各大公募指增产品有超额回撤风险偏好高者当前是配置指数增强型产品较好时机不同观点下可选择不同类型产品配置 [106] 市场行情回顾 - 2024年10月权益市场方面内需修复弱经济筑底企稳外需支撑弱出口放缓政策发力A股市场量能健康行情回暖波动大科创小盘股活跃全月市场涨跌不一沪深300指数中证500指数中证1000指数涨幅分别为 -3.16%2.75%7.14% [66] - 商品市场10月整体偏震荡能化方面中东局势紧张推动原油价格走高贵金属方面受美国大选和中东地缘政治风险扰动黄金价格大幅上涨南华商品指数下跌1.41%南华黑色指数下跌5.26% [67] 市场环境因子跟踪 权益市场 - 政策刺激褪去市场回归理性但基本面复苏预期和市场情绪好转使风险偏好上升风格以小盘和成长为主但波动大整体风格走势不稳定行业收益离散度达历史极值行业轮动慢个股和行业成交集中度表明市场热点集中市场情绪火热指数波动率和换手率处于历史高位当前市场不适用于大量使用历史数据的量化策略 [72] - 市场风格方面10月大小盘风格迅速向小盘切换价值成长风格迅速向成长切换量化策略偏好当前风格但风格波动上升至历史高位风格不确定性增加或对量化策略有扰动 [75][76] - 市场行业结构方面10月行业收益离散度迅速升至历史高位市场分化加大行业轮动速度迅速降至历史低点当前市场热点相对集中对量化策略不利 [78] - 市场交易集中度方面10月行业成交额占比与个股成交额占比大幅上行前5行业成交额占比快速升至历史极值对量化策略不利 [79] - 市场交易结构跟踪方面10月以来宽基指数中的个股上涨比例维持在历史极值附近指数增强策略跑赢指数难度大增 [81] - 市场活跃度方面10月以来A股市场成交活跃度大幅上升市场波动率和换手率均维持在历史高位利好量化策略 [83] - 公募持仓集中度方面2024年三季度公募基金持仓集中度有所上升从历史数据看当公募持仓抱团度较高时量化策略表现一般长期来看量化策略超额收益将衰减 [85] 期货市场 - 趋势强度方面10月南华商品指数维持震荡各商品指数效率系数有分化南华农产品指数效率系数快速上升南华贵金属指数趋势强度有上升能化黑色及有色板块效率系数下降整体商品市场向上周期前提条件不充分可适当关注商品趋势跟踪策略 [87] - 商品市场成交活跃度方面10月各商品指数波动率总体维持在较高水平对量化CTA策略较为有利 [88] - 商品市场流动性方面10月南华商品各板块流动性均快速下降量化套利类策略长期有收益但短期会受流动性扰动 [89] - 商品市场交易结构方面10月商品市场整体轮动速度不稳定成交集中度继续上行至历史极值对量化策略不利 [92] - 商品市场期限结构方面10月后商品市场各板块基差动量继续下行当前市场套利机会更集中对量化套利策略收益有影响 [94] - 股指期货升贴水率方面9月股指期货贴水率快速收敛并大幅升水10月上旬快速收敛10月下旬维持在轻度升水或贴水附近对中性策略有不同影响 [95] 公募量化产品表现回顾 - 公募量化产品按基准指数和投资策略进行分类统计不同类型产品业绩 [96] - 沪深300指数增强产品10月沪深300指数月度涨幅 -3.16%不同类型产品有不同超额收益且有各自业绩统计数据 [97][99] - 中证500指数增强产品10月中证500指数月度涨幅2.75%不同类型产品有不同超额收益且有各自业绩统计数据 [100][102] - 中证1000指数增强产品10月中证1000指数月度涨幅7.14%不同类型产品有不同超额收益且有各自业绩统计数据 [103][105] - 公募指增展望方面当前公募指增产品有超额回撤风险偏好高者可配置不同类型产品取决于对市场后续走势判断 [106]