报告投资评级 - 润达医疗投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 润达医疗24Q1 - Q3实现营业收入61.76亿元同比 - 10.36% 归母净利润50.42百万元同比 - 82.21% 单Q3营收20.41亿元同比 - 13.85% 归母净利润40.88百万元同比 - 137.6% 业绩承压受行业反腐试剂耗材集采医保支付政策改革院端还款压力大信用减值多等因素影响 [1] - B&C&G端多领域推进AI医疗应用长期空间可期如发布医疗大模型全场景应用"CDx良医小慧"在体检药房场景智慧检验全周期健康管理等多场景实现应用并与多方达成战略合作协议 [1] - 调整盈利预测预计2024 - 2026年实现营业总收入93.20/102.89/115.68亿元同比+1.9%/+10.4%/+12.4% 实现归母净利润2.59/4.08/5.91亿元同比 - 5.3%/+57.8%/+44.8% [1] 财务相关总结 - 2023 - 2026年主要财务指标预测营业收入分别为9147、9320、10289、11568百万元收入同比分别为 - 12.8%、1.9%、10.4%、12.4% 归属母公司净利润分别为273、259、408、591百万元净利润同比分别为 - 34.6%、 - 5.3%、57.8%、44.8% 毛利率分别为26.6%、26.3%、27.9%、29.7% ROE分别为6.4%、5.7%、8.2%、10.6% 每股收益分别为0.47、0.43、0.68、0.99元P/E分别为43.30、41.55、26.33、18.18 P/B分别为2.84、2.36、2.16、1.93 EV/EBITDA分别为15.55、16.77、12.29、8.94 [2] - 2023 - 2026年现金流量表相关数据经营活动现金流分别为730、912、528、857百万元净利润分别为443、398、628、909百万元折旧摊销分别为401、187、200、211百万元财务费用分别为336、200、194、188百万元投资损失分别为 - 232、 - 93、 - 103、 - 116百万元营运资金变动分别为 - 331、148、 - 423、 - 317百万元其他经营现金流分别为886、323、1084、1208百万元投资活动现金流分别为 - 227、 - 201、 - 182、 - 118百万元资本支出分别为 - 297、 - 296、 - 275、 - 244百万元长期投资分别为1、10、 - 10、10百万元其他投资现金流分别为68、85、103、116百万元筹资活动现金流分别为 - 331、 - 215、 - 294、 - 288百万元短期借款分别为 - 503、0、0、0百万元长期借款分别为163、0、0、0百万元普通股增加分别为18、2、0、0百万元资本公积增加分别为238、23、0、0百万元其他筹资现金流分别为 - 247、 - 240、 - 294、 - 288百万元现金净增加额分别为171、496、52、451百万元 [4] - 2023 - 2026年资产负债表相关数据流动资产分别为9394、9612、10191、11139百万元现金分别为1068、1564、1616、2067百万元应收账款分别为5540、5336、5566、5956百万元其他应收款分别为201、194、200、209百万元预付账款分别为978、961、964、976百万元存货分别为1377、1335、1607、1695百万元其他流动资产分别为231、221、237、236百万元非流动资产分别为4916、5049、5141、5193百万元长期投资分别为1172、1172、1172、1172百万元固定资产分别为1059、1189、1286、1342百万元无形资产分别为77、82、87、93百万元其他非流动资产分别为2608、2605、2595、2585百万元资产总计分别为14310、14661、15332、16332百万元流动负债分别为7528、7590、7733、7924百万元短期借款分别为4712、4712、4712、4712百万元应付账款分别为1399、1411、1525、1672百万元其他流动负债分别为1418、1467、1497、1539百万元非流动负债分别为1335、1204、1104、1004百万元长期借款分别为501、501、501、501百万元其他非流动负债分别为834、704、604、504百万元负债合计分别为8863、8794、8838、8928百万元少数股东权益分别为1167、1306、1526、1845百万元股本分别为597、599、599、599百万元资本公积分别为1160、1182、1182、1182百万元留存收益分别为2523、2779、3187、3778百万元归属母公司股东权益分别为4280、4560、4968、5559百万元负债和股东权益分别为14310、14661、15332、16332百万元 [5] - 2023 - 2026年各项比率净利率、ROE、ROIC、流动比率、速动比率、每股收益、P/E、P/B、资产负债率、净负债比率、总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等相关数据 [6]