投资评级 - 闻泰科技的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1][7] 核心观点 - 闻泰科技已形成ODM和半导体双轮驱动的发展格局，安世半导体行业地位稳固，结合未来产能扩张稳健成长，产品集成业务渡过新产品培育期后将有望迎来业绩反弹 [7] - 预计公司2024-2026年分别实现EPS 0.87、1.88和2.44元，给予2024年PE 50-57X，对应合理价格区间43.50-49.59元/股 [7] 财务表现 - 1-3Q24公司实现营业收入531.61亿元，同比增长19.70%，归母净利润4.15亿元，同比下降80.26%，扣非归母净利润0.71亿元，同比下降96.40% [4] - 3Q24实现收入195.71亿元，同比增长28.71%，归母净利润2.74亿元，同比下降67.69%，扣非归母净利润2.00亿元，同比下降75.15% [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为679.28亿元、759.54亿元和854.49亿元，同比增长11.0%、11.8%和12.5% [8] - 预计2024-2026年净利润分别为10.79亿元、23.33亿元和30.33亿元，同比增长-8.6%、116.2%和30.0% [8] 业务表现 - 安世半导体3Q24实现收入38.32亿元，环比增长5.86%，毛利率为40.5%，同比提升2.8个百分点，环比提升1.8个百分点，实现净利润6.66亿元，环比增长18.92% [5] - 产品集成业务3Q24实现收入157.30亿元，同比增长45.58%，环比增长14.79%，毛利率为3.8%，环比提升1.8个百分点，净亏损3.57亿元（含可转债利息费用1.08亿元），环比改善 [6] 市场表现 - 闻泰科技股价在2023年11月至2024年8月期间表现优于海通综指，涨幅分别为-52.49%、-36.49%、-20.49%、-4.49%、11.51%和27.51% [2] - 闻泰科技在1M、2M和3M期间的绝对涨幅分别为58.6%、96.3%和81.8%，相对涨幅分别为53.4%、67.5%和58.9% [3]