报告投资评级 - 买入丨维持[4] 报告核心观点 - 报告期内业绩短期承压，原有产品价格下跌且新产品放量较缓，影响公司利润率，但新品种未来放量值得期待，公司是领先的生物制造企业，产品技术壁垒较高[4][5][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现收入15.4亿元（同比+12.8%），实现归属净利润1.7亿元（同比-46.9%），实现归属扣非净利润1.7亿元（同比-47.4%）其中Q3单季度实现收入5.2亿元（同比+1.7%，环比+1.4%），实现归属净利润0.2亿元（同比-84.3%，环比-68.0%），实现归属扣非净利润0.2亿元（同比-85.6%，环比-70.6%）[4] 产品价格与需求 - Q3缬氨酸、肌醇价格环比回落较多，豆粕价格回落影响小品种氨基酸需求，缬氨酸、色氨酸、精氨酸Q3均价分别为13.7、59.9、32.9元/千克，较Q2环比变化-8.2%、-8.0%、-12.6%，Q3肌醇均价为46.9元/千克，环比Q2下滑20.8%，截至2024年11月3日，缬氨酸、色氨酸、精氨酸Q4均价为12.6、54.8、30.1元/千克，环比Q3变化-7.8%、-8.5%、-8.5%，豆粕价格跌幅放缓（均价环比Q3下滑0.9%至3070元/吨），肌醇Q4均价为45.0元/千克，环比Q3下滑4.0%[5][7] 利润率情况 - 公司Q3实现毛利率21.4%（同比-19.0%，环比-8.3%），实现净利率3.8%（同比-21.1%，环比-8.2%），期间费用率18.7%（同比+5.4%，环比+0.6%）[6] 在建工程与新品种 - 截至2024Q3，公司在建工程为18.3亿元，包括赤峰基地、秦皇岛基地等项目，预计新品种的放量仍需要时间，近期公司定增项目募集资金7亿落地，新产品开始陆续按计划投入生产，公司产品矩阵持续丰富，依靠标杆效应积累了优质客户资源，新品种未来放量仍然值得期待[5][8] 财务预测 - 预计24 - 26年归属净利润为2.2、3.6、5.3亿元[9] 公司基本数据 - 当前股价37.84元，总股本24,972万股，流通A 股22,835万股，每股净资产8.13元，近12月最高/最低价130.50/26.52元[11] 财务报表及预测指标 - 给出了2023A、2024E、2025E、2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，如营业总收入、营业成本、毛利等多项指标[14]