行业评级 - 稀土永磁材料行业评级为“增持”[2] 核心观点 - 10月稀土永磁材料行业月度上涨32.77%大幅跑赢基准35.95pct行业估值水平上升至95.2%历史分位但行业仍处于磨底阶段中期供需平衡存在压力尽管近期受缅甸矿停采影响稀土产业链涨价预期提升行业估值但与中长期供需失衡下净利润长期增速水平预期匹配差异扩大需依赖行业产能出清及业绩好转消化[2][5] 上游情况 - 10月国内轻稀土矿及进口离子型矿月均价环比多为下跌镨钕月均价环比多上涨重稀土产品月均价环比有涨有跌其他原料月均价环比涨跌不一[2] 钕铁硼情况 - 10月钕铁硼均价环比小幅上涨同比跌幅小幅扩大[3] 下游情况 - 外需同比边际小幅回升节能领域空调产量增速走高年底前排产预期提升电梯需求同比维持下滑但同比跌幅收窄新兴领域需求景气仍高工业领域机器人延续回升态势其余多稳定及小幅改善[4]