投资评级 - 理想汽车-W（2015.HK）维持"买入"评级 [6][7] 核心观点 - 理想汽车2024年10月销量达5.1万辆，同比增长27.3%，环比下滑4.2%，连续27周获中国市场新势力品牌销量第一 [4] - 理想汽车预计2024年11&12月合计销量为11~12万辆，1-10月累计销量39.3万辆，同比增长38.2% [4] - 理想汽车"双能战略"下，全国超充站快速布局，智能技术提升用户体验，截至2024年10月31日，理想超充站已投入使用1,004座，拥有充电桩4,910个 [5] - 理想汽车后续车型规划清晰，直营渠道持续布局，截至2024年10月底，理想汽车在全国已有475家零售中心，覆盖144个城市，售后维修中心及授权钣喷中心444家，覆盖223个城市 [5] - 理想汽车预计2024-2026年归母净利润（GAAP）分别为81.0、146.8、200.8亿元，对应PE分别为21.5X、11.8X、8.7X，归母净利润（Non-GAAP）分别为111.0、178.8、232.8亿元，对应PE分别为15.7X、9.7X、7.5X [6] 销量表现 - 理想汽车2024年10月销量51,443辆，同比增长27.3%，环比下滑4.2% [4] - 理想汽车第41周（10.7-10.13）销量1.34万辆，第42周（10.14-10.20）销量1.21万辆，第43周（10.21-10.27）销量1.13万辆 [4] 战略布局 - 理想汽车"双能战略"下，全国超充站快速布局，智能技术提升用户体验，截至2024年10月31日，理想超充站已投入使用1,004座，拥有充电桩4,910个 [5] - 理想汽车自动驾驶持续迭代，预计最早于2024年年底，最晚于2025年上半年，为用户提供监督型L3级自动驾驶体验，三年内实现L4级别无监督自动驾驶 [5] 渠道与产品规划 - 理想汽车已形成"4款增程电动车型+1款高压纯电车型"的产品布局，产品矩阵覆盖20万以上的市场，展望明年仍有强势新车周期打开销量空间 [5] - 理想汽车渠道结构持续优化，截至2024年10月底，理想汽车在全国已有475家零售中心，覆盖144个城市，售后维修中心及授权钣喷中心444家，覆盖223个城市 [5] 财务预测 - 理想汽车预计2024-2026年归母净利润（GAAP）分别为81.0、146.8、200.8亿元，对应PE分别为21.5X、11.8X、8.7X，归母净利润（Non-GAAP）分别为111.0、178.8、232.8亿元，对应PE分别为15.7X、9.7X、7.5X [6]