证券时报记者严翠 9月1日晚，汽车企业集中发布8月新能源车销售"成绩单"。 比亚迪8月产销简报显示，8月比亚迪新能源汽车销量37.36万辆，与上年同期的37.31万辆基本持平，1— 8月新能源汽车累计销量为286.4万辆，同比增长23%。比亚迪表示，公司2025年8月出口新能源汽车合 计8.08万辆。 长城汽车公告，2025年8月汽车销量11.56万辆，同比增长22.33%，其中新能源车销量3.75万辆。1—8月 总销售78.97万辆，同比增长5.94%。 鸿蒙智行宣布，8月交付新车4.46万辆，全系累计交付突破90万辆，再创新势力品牌达成速度纪录。同 时，鸿蒙智行8月成交均价38万元，实现了量价齐飞。目前，鸿蒙智行已形成"五界十车"的产品矩阵， 覆盖多元用户需求。随着多款重磅新车发布，鸿蒙智行即将迈向百万销量里程碑。 上汽集团公告，2025年8月公司整车产量为37.69万辆，同比增长44.05%，其中新能源汽车产量为14.05 万辆，同比增长60.08%。8月整车销量为36.34万辆，同比增长41.04%，其中新能源汽车销量为12.98万 辆，同比增长49.89%。据了解，上汽集团与华为联合打造了"尚界"智 ...

8月新势力车企交付表现 - 零跑汽车8月交付57,066辆创历史新高 环比增长13.84% 连续六个月居新势力销量首位 [2][3][6] - 小鹏汽车交付37,709辆创历史新高 实现同比环比双增长 [2][3][6] - 蔚来汽车交付31,305辆 环比大幅增长48.95% 34个月来首次超越理想汽车 [2][3][5] - 理想汽车交付28,529辆 环比下降7.17% 出现连续三个月环比下滑 [2][3][5] - 鸿蒙智行交付44,579辆 环比下降6.64% 连续两个月环比下滑 [2][3][5] - 极氪品牌交付44,843辆 环比微增1.47% 表现平稳 [3][6] - 小米汽车交付超30,000辆 与上月持平 [3][6] - 岚图汽车交付13,505辆 环比增长11.29% 同比增长119% [3][7] - 阿维塔交付10,565辆 环比增长5% [3][7] - 深蓝汽车未公布具体交付数据 [8] 年度目标完成进度 - 小鹏汽车1-8月累计交付271,615辆 完成38万辆年度目标的71.48% [3][6] - 零跑汽车累计交付328,859辆 完成58-65万辆目标下限的56.70% [3][6] - 极氪品牌累计交付333,913辆 完成71万辆目标的47.03% [3][6] - 小米汽车累计交付超170,000辆 约完成35万辆年度目标的50% [3][6] - 蔚来汽车累计交付166,472辆 完成44万辆目标的37.83% [3][5] - 理想汽车累计交付263,198辆 完成70万辆目标的37.60% [3][5] - 岚图汽车累计交付79,695辆 完成20万辆目标的39.85% [3][7] - 阿维塔累计交付79,711辆 完成22万辆目标的36.23% [3][7] - 深蓝汽车累计交付170,375辆 完成50万辆目标的34.08% [3] 重点企业动态 - 零跑汽车将年度销售目标从50-60万辆上调至58-65万辆 [3][6] - 蔚来乐道L90上市首月交付10,575辆 成为蔚来销量增长主力 [4][5] - 理想汽车预计三季度交付9-9.5万辆 同比降幅37.8%-41.1% [5] - 理想汽车CEO提出在高端纯电赛道"保五争三"的年度目标 [5]

行业整体表现 - 多家车企8月交付量创历史新高 包括零跑汽车交付57066辆 小鹏汽车交付37709辆 蔚来交付31305辆 小米汽车连续两个月交付超30000辆[1] - 新能源汽车销量呈现高速增长态势 多家车企同比增幅超30% 其中小鹏汽车同比增长169% 零跑汽车同比增长超88% 蔚来同比增长55.2%[1][13][16] 比亚迪 - 8月新能源汽车销量达373626辆 上年同期为373100辆[1] - 1-8月新能源汽车累计销量286.4万辆 同比增长23%[1] - 8月出口新能源汽车80813辆[1] 吉利汽车 - 8月汽车销量25.02万辆 同比增长38%[5] - 纯电动汽车销量9.34万辆 同比增长98% 插电式混动汽车销量5.40万辆 同比增长90%[5] - 8月新能源销量超14.7万辆创历史新高 1-8月新能源累计销量突破百万辆[5] 上汽集团 - 8月整车产量37.69万辆同比增长44.05% 销量36.34万辆同比增长41.04%[11] - 新能源汽车产量14.05万辆同比增长60.08% 销量12.98万辆同比增长49.89%[11] - 出口及海外基地产量89574辆同比增长13.51% 销量88289辆同比增长10.48%[11] - 1-8月累计整车产量283.46万辆同比增长22.58% 累计销量275.35万辆同比增长17.87%[11] 长城汽车 - 8月汽车销量11.56万辆同比增长22% 其中新能源汽车销量3.75万辆[12] - 1-8月累计汽车销量约79万辆 同比增加5.94%[12] 新势力车企表现 - 零跑汽车8月交付57066台同比增长超88% 全新产品零跑Lafa5将于9月8日亮相慕尼黑车展[13] - 蔚来汽车8月交付31305辆同比增长55.2% 累计交付量达83.8万辆 2025年累计交付16.65万辆同比增长30%[13] - 小鹏汽车8月交付37709辆同比增长169% 较上月增长3% 1-8月累计交付271615辆同比增长252%[16] - 理想汽车8月交付28529辆 历史累计交付量达1397070辆[17] - 小米汽车8月交付量持续超30000台 门店数量达370间覆盖105城 服务网点189间覆盖112城[18] - 岚图汽车8月交付13505辆同比增长119%[19] - 鸿蒙智行8月全系交付44579辆 累计交付突破90万辆[20] 产品战略 - 理想汽车正式进入纯电SUV领域 目标年底在高端纯电赛道"保五争三" 预计纯电车型月交付稳定在18000-20000辆[17]

新势力车企交付表现 - 小鹏汽车8月交付量达3.77万辆 同比增长169% 环比增长3% 其中MONA M03交付超1.5万辆 总交付量突破16万辆 [3] - 零跑汽车8月交付量达5.71万辆 同比增长超88% 连续六个月居新势力交付首位 上半年首次实现半年度净利润转正 [3] - 蔚来汽车8月交付3.13万辆 同比增长55.2% 其中乐道L90上市首月交付1.06万辆 创品牌最快破万记录 [3] - 理想汽车8月交付2.85万辆 为年内第二低 连续三个月环比下滑 纯电SUV理想i8调整售价至33.98万元 [4] - 小米汽车8月交付量突破3万辆 岚图汽车交付1.35万辆 同比增长119% 实现七连涨 [3][6] 传统车企新能源转型 - 比亚迪8月新能源汽车销量37.36万辆 同比微增 其中出口8.08万辆 1-8月累计销量286.4万辆 同比增长23% [7][8] - 上汽集团8月新能源汽车销量12.98万辆 同比增长49.89% 整体销量36.34万辆 同比增长41.04% [8] - 吉利汽车8月销量25.02万辆 同比增长38% 其中纯电动车型销售9.34万辆 同比增长98% 插混车型销售5.4万辆 同比增长90% [9] 战略布局与产品动态 - 比亚迪巴西工厂完成首车下线 推动本土化产业协作与新能源产业链可持续发展 [8] - 小鹏汽车全新P7车型上市7分钟大定突破万辆 预计9月起月交付量超4万辆 [3] - 华为与上汽联合打造鸿蒙智行"尚界H5" 预售价16.98万元起 为品牌最低价车型 [8] - 理想汽车规划2025年纯电车型月交付目标1.8-2万辆 其中i8目标6000辆/月 i6目标9000-10000辆/月 [4]

市场整体表现 - 新能源汽车市场8月呈现反转逆袭和冲高破局态势 零跑 小鹏 蔚来等品牌集体冲刺历史新高 鸿蒙智行量价齐飞逼近百万交付里程碑 理想汽车则遭遇连续三个月同比下滑 市场格局加速分化 [2] 比亚迪 - 8月销量373626辆 与去年同期373083辆基本持平 [3] - 乘用车销售371501辆 海外销售80464辆 同比增长146.4% [3][5] - 分品牌销售情况：王朝/海洋342838辆 方程豹16265辆 腾势11993辆 仰望405辆 [3][6] - 1-8月累计销售2863876辆 [3] 上汽通用五菱 - 8月全球总销量132000辆 同比增长18.5% [8] - 新能源销量80611辆 同比增长10.6% [8][11] - 分品牌销售：五菱银标56495辆 五菱红标46387辆 宝骏汽车5103辆（同比增长8.1%） 海外出口24015辆（同比增长26.6%） [8][16] - 1-8月全球累计销量1019885辆 同比增长15% [12][13] 零跑汽车 - 8月交付57066辆 创历史新高 同比增长超88% [18] - B01上市首月交付破万 C10累计交付突破15万辆 [18] 小鹏汽车 - 8月交付37709辆 创历史新高 同比增长169% 环比增长3% [21][23] - 全新小鹏P7上市7分钟大定突破万台 创新车上市最快破万纪录 [21] 蔚来汽车 - 8月交付31305辆 创历史新高 同比增长55.2% [24] - 分品牌交付：蔚来品牌10525辆 乐道品牌16434辆 firefly萤火虫品牌4346辆 [24] - 乐道L90上市首月交付10575辆 为品牌销量破万最快车型 [24] 小米汽车 - 8月交付持续超30000辆 连续两个月站稳高位 [28] - 销售服务网络扩展 8月新增18家门店 [28] 理想汽车 - 8月交付28529辆 连续三个月同比下滑 [30][31] - 公司目标为2025年底在高端纯电赛道"保五争三" 预计纯电车型整体月销量稳定在18000-20000辆 [31] 岚图汽车 - 8月交付13505辆 同比增长119% 连续七个月环比增长 [34] - 岚图梦想家持续热销 岚图FREE+为销量注入活力 全新岚图知音上市表现不俗 [34] 阿维塔 - 8月销量10565辆 同比增长185% 连续6个月销量破万 [37] - 阿维塔07累计11个月销售7万辆 阿维塔06增程版45kWh大电池版上市 [37] 智己汽车 - 8月交付6108辆 [42] - 智己L6在20万元以上中大型纯电轿车市场表现突出 新一代智己LS6预售订单突破50000辆 [42] 极石汽车 - 8月交付1358辆极石01车型 环比增长 创历史新高 连续5个月正增长 [44][47] - 极石01定位中大型增程SUV 价格区间29.99-35.99万元 [44] 鸿蒙智行 - 8月交付44579辆 全系累计交付突破90万辆 再创新势力品牌达成速度纪录 [50] - 成交均价38万元 实现量价齐飞 即将迈向百万交付里程碑 [50]

比亚迪销量表现 - 8月新能源汽车销量37.36万辆 同比微增0.15% 环比增长8.52% [2] - 前8月累计销量286.39万辆 同比增长23.00% [4] - 纯电动车型8月销量19.96万辆 同比增长39.44% 插电混动车型17.19万辆 同比增长8.43% [4] - 海外销量连续两个月低于9万辆 8月为80,813辆 [8] - 销量自4月达到38万辆后陷入停滞 连续两个月低于38万辆关口 [7] 竞争对手表现 - 吉利汽车8月新能源销量14.73万辆 同比增长95.20% [5][8] - 上汽集团8月新能源销量12.98万辆 同比增长49.89% [5][8] - 吉利纯电车型8月销量9.34万辆 同比增长98% 混动车型5.40万辆 同比增长90% [11] - 领克品牌新能源销量1.91万辆 占总销量比例达70% [11] 新势力交付分化 - 零跑汽车8月交付5.71万辆 同比增长88.31% 连续6个月领跑新势力 [5][15] - 小鹏汽车8月交付3.77万辆 同比增长168.66% 预计9月交付将突破4万辆 [5][16][17] - 蔚来汽车8月交付3.13万辆 同比增长55.16% 首次突破3万辆大关 [5][20] - 理想汽车8月交付2.85万辆 同比下降40.72% 环比下降6.06% [5][24] 产品与技术趋势 - 纯电动车型增长显著 蔚来纯电车型交付量超越理想增程车型 [5][19] - 零跑B10上市4个月累计交付超5万辆 首批车型已发往欧洲 [15] - 小鹏P7上市7分钟大定突破1万辆 创品牌新车纪录 [18][19] - 蔚来乐道L90上市首月交付1.06万辆 创品牌最快破万纪录 [24] 国际化布局 - 零跑汽车加速全球化布局 2025年计划进军超20个国家地区 [15] - 比亚迪海外业务定价高举高打 成为高盈利能力新引擎 [7] - 零跑汽车将参加慕尼黑车展 推出全新个性化战略新品 [15]

VLA司机大模型技术进展 - 全球首个基于VLA大模型的辅助驾驶系统于8月20日随理想i8同步开启用户交付 并将于9月10日启动全量推送 全国门店试驾即日开放 [2] - VLA架构具备视觉、语言和动作多模态能力 可模拟人类逻辑推理模式 实现类人化问题解决与决策 [2] - 首批用户单日VLA行驶里程超770公里 单次最长行驶里程达420公里 辅助驾驶日使用率提升3倍 泊车日使用率提升2.1倍 累计里程渗透率增长2.2倍 [2] - 预计明年同期VLA司机大模型MPI（平均无干预里程）将达到1000公里水平 持续保持行业领先地位 [2] 自动驾驶技术发展历程 - 公司自2021年启动全栈自研辅助驾驶 实现从规则算法向模仿学习与强化学习的技术跨越 [3] - 截至8月29日辅助驾驶总里程达49亿公里 较去年同期增长27亿公里 同比增幅约122% [3] - 端到端+VLM架构内测一年内MPI突破220公里 实现超20倍性能跃升 [3] - 辅助驾驶功能已成为用户日常用车核心场景及购车关键决策因素 [3] 硬件研发与战略规划 - 自研芯片计划于2025年搭载旗舰车型交付 预计显著提升自动驾驶系统性能 [3] - 公司将持续加大研发投入 通过创新架构与全栈开发能力构建差异化竞争优势 [3]

新能源汽车品牌8月交付表现 - 零跑汽车8月交付57066辆 同比增长88% 月销量创历史新高 1-8月累计交付328859辆 同比增长136.4% 累计交付突破90万辆 预计年内实现第100万辆交付 [1][2] - 小鹏汽车8月交付37709辆 同比增长168.7% 环比增长2.7% 创单月交付纪录 其中MONA M03交付超15000辆 连续12个月交付破万 1-8月累计交付271615辆 同比增长330% 全新P7上市7分钟大定突破万辆 [2] - 蔚来8月交付31305辆 同比增长55.2% 创历史新高 其中蔚来品牌10525辆 乐道品牌16434辆（L90首月交付10575辆） 萤火虫品牌4346辆 累计交付达838036辆 [5] - 小米汽车8月交付超30000辆 第二次实现月销破3万 新增18家门店至370家 覆盖105城 9月计划新增32家门店 [5] - 理想汽车8月交付28529辆 累计交付1397070辆 理想i8于8月20日开启交付 9月底预计交付8000-10000辆 [5] 其他品牌市场动态 - 极氪科技8月销量44843辆 同比增长11% 环比增长2% 连续6个月超4万辆 其中极氪品牌17626辆 领克品牌27217辆 极氪9X预售1小时订单达42667辆 [11][12] - 鸿蒙智行8月全系交付44579辆 累计交付突破90万辆 9月将推出尚界H5/问界新M7/享界S9T三款新车 享界S9T预售24小时小订破20000辆 [6] - 智己汽车8月交付6108辆 新一代LS6小订破50000辆 [12] - 岚图汽车8月交付13505辆 同比增长119% 连续6个月交付过万 [12] 行业整体趋势 - 乘联会推算8月狭义乘用车零售销量约194万辆 环比增长6.2% 同比增长2.0% 其中新能源零售销量110万辆 渗透率达56.7% [12] - 市场终端折扣回收 价格体系趋于稳健 以旧换新补贴重启缓解区域市场波动 [12] - 9月进入"金九银十"传统旺季 叠加国补资金落地及地方补贴加码 预计终端零售实现环比增长 [13] 企业战略规划 - 零跑汽车加速全球化布局 9月亮相慕尼黑车展并全球首秀Lafa5车型 [2] - 理想汽车目标年底高端纯电赛道"保五争三" 预计纯电车型月销稳定在18000-20000辆（i8目标6000辆/月 i6目标9000-10000辆/月） [6]

根据研报内容，以下是关于行业投资评级、核心观点及按目录的详细总结： 行业投资评级 - 报告建议加大“红利风格”配置权重，并布局AI智能化和AI机器人主线 [3] 核心观点 - 汽车行业进入新十字路口阶段：电动化红利尾声，智能化处黎明前黑暗，机器人创新在产业0-1阶段 [3] - 乘用车龙头车企业绩低于预期，主因竞争加剧及产品迭代放缓 [4] - 重卡行业景气度上行，龙头表现更强，看好政策拉动作用 [7] - 客车出口景气但国内拖累，业绩整体兑现，二三线车企弹性更大 [8] - 摩托车大排量+出口高景气，车企表现分化，海外市场空间广阔 [9] - 智能化零部件趋势分化，降本增效为主线，看好渗透率提升带来的量价升级 [13] - 三好零部件赛道业绩符合预期，内部分化，优质龙头持续成长 [14] - 机器人业绩分化，自主供应链短期承压，关注人形机器人元年催化 [15] 按目录总结 一、乘用车：龙头车企业绩低于预期 - 2025Q2乘用车零售/出口/批发同比分别+14%/+15%/+14%，行业保持高景气但业绩低于预期 [4][30] - 新能源零售渗透率环比持平，低于预期，主因油车一口价策略生效及消费者观望新车 [4][33] - 多数车企Q2 ASP提升，理想汽车ASP连续多个季度下滑 [4][37] - 毛利率环比微幅回升，主因销量增长、产品结构调整及规模效应 [4][40] - 费用率普遍环比下行，汇兑收益支撑利润 [4][45][51] - 规模效应下多数车企单车利润环比改善，广汽集团和比亚迪单车净利低于预期 [4][56] 二、零部件：整体韧性，趋势分化 - 智能化零部件公司股价和业绩保持韧性，降本增效成效显现 [13] - 三好零部件赛道2025Q2营收兑现度高，福耀玻璃毛利率环比大幅提升3.08个百分点 [14] - 特斯拉产业链及赛力斯产业链营收环比亮眼，特斯拉Q2全球交付38.41万辆（环比+14.32%），赛力斯批发销量11.07万辆（环比+122.74%） [14] - 长期看好自主崛起、新能源向上、智能化渗透率提升及全球化加速趋势 [14] 三、重卡：销量上行，盈利分化 - 2025Q2批发销量同环比分别+18.3%/+3.5%，略超预期 [7] - 行业收入同比+28.9%，利润同比下降，毛利率同环比分别-0.62/+0.45pct [7] - 中国重汽H和福田汽车表现相对较好 [7][11] - 看好国四政策刺激及非俄出口高增下的全年行情 [7] 四、客车：业绩兑现，二三线车企更优 - 2025Q2出口景气但国内拖累，龙头宇通市占率提升但增速跑输二三线车企 [8] - 宇通客车和金龙汽车业绩符合预期，毛利率同环比提升 [11] - 2025H2看好内外需共振，国内公交车招标加速及出口红利持续 [8] 五、摩托车：大排量+出口高景气，盈利分化 - 2025Q2出口同环比+22.0%/+21.8%，其中250cc以上同环比分别+45.9%/+22.8% [9] - 行业收入同环比分别+15.8%/+21.7%，归母净利润同环比分别+37.4%/+32.5% [9] - 春风动力和隆鑫通用表现较好，钱江表现一般 [9][11] - 海外摩托车市场总空间4000-5000万辆，为中国市场的8-9倍，产业处早期阶段 [9] 六、其他覆盖公司业绩 - 零跑汽车营收同比+166%，扭亏，符合预期 [5] - 赛力斯利润同比+56%，产品结构改善下毛利率超预期 [5] - 小鹏汽车营收同比+125%，符合预期 [5] - 地平线机器人营收同比+67.6%，亏损扩大但超预期 [16] - 德赛西威利润同比+41.1%，超预期，费用率下降显著 [16] - 福耀玻璃利润同比+31.5%，超预期，高附加值产品带动ASP提升 [17]

财务预测与估值调整 - 2025-2027年收入预测下调至1209亿元/1544亿元/1828亿元 同比增速-16.3%/27.8%/18.3% [1] - 同期Non-GAAP净利润预测下调至59亿元/94亿元/135亿元 [1] - 当前市值对应2025-2027年PS为1.5倍/1.2倍/1.0倍 PE为30.5倍/19.3倍/13.6倍 [1] 2025Q2业绩表现 - 季度收入302.5亿元 同比下滑5% 环比增长17% [2] - 季度交付11.1万辆 ASP环比下滑0.6万元至26.0万元 [2] - 毛利率环比下降0.4个百分点至20.1% 其中汽车毛利率降至19.4% 服务毛利降至33.5% [2] - Non-GAAP净利润14.7亿元 同比下滑2% 环比增长45% 单车净利约1.3万元 [2] - 研发和销售管理费用率分别环比优化1.1/0.8个百分点 其他营业收益环比增长2.9亿元 [2] 产品与战略布局 - 2025年9月增程全系AD Max车型升级VLA 推送含"小理师傅"的完整版及指挥功能 [3] - 2026年自研芯片上车 目标2027年实现L4级智能驾驶 [3] - i8车型目标在9月实现累计交付0.8-1.0万台 [3] 短期业绩指引与挑战 - 2025Q3收入指引248-262亿元 交付指引9.0-9.5万辆 [3] - 季度毛利率预计维持在19%左右 [3] - 下半年面临国补不确定性及销售体系改革磨合压力 [3] - 全年销量表现取决于i6车型能否驱动交付势能反转 [1][3]