报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 佳驰科技作为国内主要的电磁功能材料与结构提供商，在隐身材料和电磁兼容材料领域有发展潜力，虽营收规模未达同业平均，但销售毛利率处于中高位区间，且受益于国防开支增长和武器装备迭代，市场需求有望扩张，同时积极拓展民用领域[2][38] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2021 - 2023年，公司分别实现营业收入5.30亿元、7.69亿元、9.81亿元，同比增长89.90%、45.04%、27.55%；实现归母净利润1.67亿元、4.84亿元、5.64亿元，同比增长24.16%、189.57%、16.45% [17] - 2024年1 - 9月，公司实现营业收入5.89亿元，同比下降16.86%；实现归母净利润3.20亿元，同比下降17.31% [17] - 2023年，公司主营收入按产品类型分为隐身功能涂层材料（6.18亿元，62.98%）、隐身功能结构件（3.12亿元、31.78%）、电磁兼容材料（0.28亿元、2.89%）、技术服务（0.23亿元、2.35%）、其他（2.6万元） [17] 行业情况 隐身材料行业 - 隐身技术可降低武器装备可探测性，提升生存和作战能力，隐身性能是高技术武器装备关键能力 [25] - 隐身材料应用前景广泛，在隐身导弹、隐身无人机、隐身舰艇等方面有需求增长趋势 [26] 电磁兼容材料行业 - 随着在消费电子、汽车电子等领域应用，薄型轻量化、超宽带电磁兼容材料机遇广阔 [27] - 2020年全球电磁兼容材料市场规模约68亿美元，预计2025年达82亿美元 [27] 公司亮点 - EMMS是解决国防高技术武器装备隐身化的关键基础材料，我国国防开支增长和武器装备迭代将带动隐身材料市场扩张 [30] - 依托创始人及核心技术团队，公司成为国内EMMS领域军工配套重要供应商，与航空工业集团合作密切，有多个在研项目 [31] - 公司基于军用技术积累拓展民用电磁兼容材料领域，已研制多个产品，2023年民品业务收入超2000万元 [34] 募投项目投入 - 电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目：新建智能制造基地，配置设备，达产后预计新增年营业收入51,750.00万元、新增年净利润16,066.40元 [35] - 电磁功能材料与结构研发中心建设项目：新建研发中心，购置设备，扩大团队规模，对国防和经济发展有重要意义 [35] - 补充营运资金30,000.00万元 [36] 同行业上市公司指标对比 - 选取华秦科技等多家公司作为可比上市公司，2023年度可比公司平均收入25.48亿元，平均PE - TTM为42.36X，平均销售毛利率为45.41% [38] - 佳驰科技营收规模未及同业平均，但销售毛利率处于同业中高位区间 [38]