报告公司投资评级 - 无评级 [3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报，1 - 9月收入158.06百万元同比+6.64%，归母净利润10.38百万元同比 - 0.72%，扣非归母净利润6.99百万元同比+4.45%；7 - 9月收入52.49百万元同比+109.46%，归母净利润5.24百万元去年同期亏损，扣非归母净利润3.80百万元去年同期亏损 [4] - 2024年1 - 9月费用率相比去年控制较好，净利润同比回正；1 - 9月毛利率72.16%同比+1.23pp，净利率6.57%同比 - 0.49pp，销售费用率40.61%同比 - 5.46pp，管理费用率18.10%同比+4.18pp，研发费用率4.07%同比+0.55pp，财务费用率 - 0.36%；7 - 9月毛利率68.05%同比 - 4.14pp，净利率9.97%去年同期亏损，销售费用率27.32%同比 - 61.90pp，管理费用率22.41%同比 - 7.62pp，研发费用率5.13%同比 - 2.79pp，财务费用率0.44% [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司是集药品研发、生产和销售为一体的企业，拥有药品生产许可证、GMP证书、266个药品注册批件，能生产高质量药品 [1] - 公司依托全国销售网络，通过经销商等渠道将产品销售到各地医疗服务终端，最终由患者消费使用 [1] - 公司销售模式有经销模式和学术推广模式，民族药（蒙药）主要通过学术推广模式销售，该模式下药品销售价格执行国家统一价，由各省份招投标确定 [1] 市场数据 - 2024年11月8日收盘价8.08元，总股本255.92百万股，流通股本169.13百万股，净资产478.24百万元，总资产660.64百万元，每股净资产1.87元 [2] 主要财务指标 |会计年度|营业收入(百万元)|同比增长|归母净利润(百万元)|同比增长|毛利率|ROE|每股收益(元)|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2020|217.90|-2.96%|60.84|12.23%|70.93%|16.09%|0.24|14.30| |2021|235.88|8.25%|61.95|1.81%|74.90%|11.76%|0.24|26.71| |2022|157.68|-33.15%|14.87|-75.99%|72.46%|2.92%|0.06|60.02| |2023|188.25|19.39%|7.93|-46.71%|71.42%|1.63%|0.03|195.85| [5]