报告行业投资评级 - 维持锂钴行业增持评级 [3][5][16] 报告的核心观点 - 上周碳酸锂价格先扬后抑，期货带动现货上涨，受矿商减少供应公告催化情绪，上半周加速反弹，但周产量已增长一个月有余，旺季需求持续性待考，预计价格难继续走强，短期高位震荡 [4] - 锂板块下游谨慎观望刚需采买，市场部分成交；钴板块下游需求步入季节性淡季，钴价偏弱运行 [5][16] - 整体供需形势未根本性反转，需求边际走弱后锂价或承压；钴价上涨动能不足，电钴价格小幅上涨，钴盐价格弱势稳定 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 周期研判：市场情绪波动，锂价先扬后抑 - 维持锂钴行业增持评级，锂板块下游刚需采买，无锡盘 2501 合约周度涨 1.32%至 7.7 万元/吨，广期所 2501 合约周度涨 2.49%至 7.83 万元/吨，锂精矿价格 806 美元/吨，环比涨 35 美元/吨；钴板块下游需求入淡季，钴价偏弱 [5][16] - 上周前半周碳酸锂价格因乐观情绪和资金行为上涨，采购需求被抑制，下半周价格回落，采买意愿提升但仍刚需采买，国内碳酸锂周度产量环比升 5.39%、周度库存量环比降 1.51%，去库幅度收窄 [5][16] - 矿端供给方面，MinRes 宣布减产，赣锋锂业公告 Goulamina 一期预计 12 月投产，短期上游供应难大幅出清，供给弹性大，价格上涨或带动供给恢复性增加 [5][16] - 需求方面，当前需求偏强但有透支未来市场风险，整体供需形势未反转，需求走弱后锂价或承压，上周电池级碳酸锂均价较前周涨 4.38%，电池级氢氧化锂均价较前周涨 0.45% [5][16] - 电钴价格小幅上涨，成本提供支撑，生产商下调价格意愿不强，下游企业需求温和下滑，依赖库存，未大规模补库；钴盐需求下降，供应商减产有限，供应仍高，价格弱势稳定，上周电解钴均价较前周涨 0.56% [5][16] - 上周磷酸铁锂均价较前周涨 2.39%，三元材料 622 均价较前周跌 0.07% [5][16][17] 公司与行业动态跟踪 - Liontown 25 财年减产并减少成本和资本支出，计划下调 2027 财年末矿石产量目标，预计削减成本和延期资本支出，给出 SC6 锂辉石精矿生产成本 [20] - Vulcan Energy 计划 2027 年生产氢氧化锂，获德国政府 1.06 亿美元资金用于可再生能源工厂项目，该项目是 Lionheart 项目关键部分，目标年产 2.4 万吨氢氧化锂 [20] - 澳矿 Ball Hill 矿山停产维护，25 财年计划销量减半或继续裁员 [20] - Lake Resources 900 万美元出售阿根廷非核心资产专注开发核心项目 Kachi [20] - 科达制造公告子公司收购商标暨关联交易，控股子公司拟 2 亿元受让森大集团相关商标 [20] 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 新能源金属材料月度产量 - 10 月国内氯化钴、四氧化三钴、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂产量环比上升 [22] - 碳酸锂产量环比上升 4%，同比上升 48%；氢氧化锂产量环比下降 1%，同比上升 40% [23] - 硫酸钴产量环比下降 1%，同比下降 27%；氯化钴产量环比下降 2%，同比下降 15% [25] - 四氧化三钴产量环比上升 3%，同比上升 8%；磷酸铁锂产量环比上升 4%，同比上升 105% [25] - 钴酸锂产量环比下降 15%，同比下降 4%；三元材料产量环比上升 3%，同比上升 5% [26] - 锰酸锂产量环比上升 2%，同比上升 49% [28] 锂盐月度进出口量 - 中国海关 9 月数据显示，碳酸锂进口量环比下降 8%、氢氧化锂出口量环比上升 22% [28] - 碳酸锂出口量环比下降 29%，同比下降 71%；进口量环比下降 8%，同比上升 19%；净进口量环比下降 8%，同比上升 23%；进口单价环比下降 9%，同比下降 69% [29][33][35] - 氢氧化锂出口量环比上升 22%，同比上升 15%；净出口量环比上升 14%，同比上升 2%；出口单价环比上升 22%，同比下降 60% [34][35][36] 锂盐周度产量库存量 - 中国碳酸锂周度产量环比上升 5.39%、周度库存量环比下降 1.51% [40][41] 新能源金属材料价格 - 电池级碳酸锂周均价上升 3.78%，工业级碳酸锂周均价上升 4.44%，电池级氢氧化锂周均价上升 0.18%，锂精矿周均价上升 4.97% [45] - 电解钴周均价上升 1.52%，碳酸钴周均价下降 0.73%，氯化钴周均价下降 0.48%，硫酸钴周均价下降 0.55% [46][48][50] - 四氧化三钴周均价下降 0.06%，三元前驱体 523 周均价下降 0.46%，三元前驱体 622 周均价下降 0.72% [50][54] - 三元材料 523 周均价上升 0.24%，三元材料 622 周均价上升 0.01%，磷酸铁锂周均价上升 2.07% [54][56] 稀有金属与小金属价格 - 锆铪氧化物周均价下降 0.64%，钕铁硼毛坯 N35 周均价持平 [58] - 黑钨精矿周均价上升 0.85%，仲钨酸铵上升 0.55%，铂精矿周均价上升 0.05% [62][63] - 海绵钛周均价持平，海绵锆周均价持平，镁锭周均价下降 1.80% [67][71][69] - 铟锭周均价下降 0.68%，精铟周均价下降 1.19% [73][75] 上市公司盈利预测 |板块|证券代码|证券名称|收盘价（元）|PE/TTM|EPS/2024E|EPS/2025E|PE/2024E|PE/2025E|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锂|002756|永兴材料|43.9|17.9|5.50|6.46|7.98|6.79|增持| |锂|002460|赣锋锂业|38.9|-46.1|0.90|1.25|43.26|31.14|增持| |锂|002240|盛新锂能|15.5|-16.7|0.61|0.82|25.48|18.95|增持| |锂|002466|天齐锂业|37.8|-9.5|-1.83|1.81|-|20.89|增持| |锂|000408|藏格矿业|29.0|19.7|1.51|1.53|19.17|18.92|增持| |锂|002192|融捷股份|37.0|46.8|1.40|1.68|26.41|22.00|无| |锂|002738|中矿资源|36.9|38.9|1.55|2.49|23.84|14.82|无| |锂|300390|天华超净|26.2|28.6|1.66|2.53|15.72|10.33|无| |锂|002176|江特电机|8.3|-36.8|-|-|-|-|无| |锂|600499|科达制造|8.3|20.6|0.76|0.90|10.89|9.23|无| |锂|000762|西藏矿业|24.1|61.9|0.73|1.36|32.96|17.78|无| |锂|600338|西藏珠峰|13.0|-169.4|-|-|-|-|无| |锂|000155|川能动力|11.2|24.0|0.91|1.17|12.28|9.62|无| |锂|000792|盐湖股份|18.4|18.4|1.00|1.19|18.40|15.46|无| |钴|603799|华友钴业|33.6|17.0|2.59|2.91|13.00|11.58|无| |钴|300618|寒锐钴业|39.3|69.6|1.72|2.33|22.84|16.88|无| |钴|603993|洛阳钼业|7.5|11.4|0.61|0.69|12.17|10.85|无| |钴|002340|格林美|7.1|28.1|0.42|0.56|16.75|12.62|无| [81]