平准基金的必要性与理论依据 - 股市平准基金作为逆周期调节工具，能在市场暴跌时稳定市场、恢复信心[4] - 金融市场在资产价格非理性暴跌时，市场自我修正机制失效，可能导致流动性枯竭和信心缺失，进而影响实体经济[5] - 我国股市投资者达2.2亿，股市波动直接影响上亿家庭和社会稳定，政府有必要干预市场失灵[5] 境外实践经验 - 全球主要经济体在面对股市暴跌时，普遍采取平准基金救市，如2020年疫情冲击下的日本和韩国[5] - 韩国在2003年“信用卡危机”中设立4000亿韩元的投资基金，成功稳定股市并开启4年牛市[6] - 平准基金规模一般为股市总市值的2%-6%，资金来源包括政府、金融机构和央行[8] 制度设计要点 - 平准基金应由政府主导，设立专门的基金管理委员会负责运营，确保操作的专业性和科学性[7] - 介入时点应避免过早或过晚，通常只有定性规定，没有量化标准，以防止道德风险和市场扭曲[9] - 买入标的应以权重股或跟踪指数的ETF为主，操作过程应事前保密、事后公开，防止寻租和利益输送[10] 退出机制与实施效果 - 平准基金应在市场企稳或上涨时逐步退出，退出方式包括直接减持或发行指数基金[11] - 短期来看，平准基金能有效提供流动性并恢复市场信心，但长期效果仍取决于经济基本面[13]