行业投资评级 - 增持 [序号][3] 报告的核心观点 - 华为等巨头布局，国内人形机器人产业链全面提速 [序号][3] 根据相关目录分别进行总结 中航先进制造 -- 投资观点 - 重点推荐：北特科技、组威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、莱斯信息、纳睿雷达、万集科技、万马科技、牧通动力 [序号][4] - 核心个股组合：北特科技、组威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、中信海直、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万集科技、万马科技、绿的谐波、埃斯顿 [序号][4] - 本周专题研究：近期人形机器人国内产业链从底层技术、本体、零部件各环节全面提速 [序号][4] - 底层技术：华为成立具身智能产业创新中心，将建设基础底座以解决具身智能底层技术最核心的共性技术问题 [序号][4] - 本体：汽车与人形机器人产业链具有高度同源性，宁德时代与长安汽车加速布局人形机器人赛道 [序号][4] - 核心零部件：近期兆威机电发布的灵巧手拥有17个自由度，适用于各种复杂场景 [序号][4] - 建议关注两条主线： 1. 特斯拉进度仍为行业领先，量产节奏明确，关注各环节国内领先布局企业，如三花智控、拓普集团、鸣志电器、北特科技等 [序号][4] 2. 华为布局具身智能底座，国内人形机器人有望复制智能车的成长路径，或将形成"华为底座+车企制造"的商业模式，重点关注产业链相关企业，如兆威机电、埃夫特、禾川科技、柯力传感等 [序号][4] 重点跟踪行业 - 人形机器人：产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [序号][5] - 光伏设备：N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司 [序号][5] - 储能：储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [序号][5] - 半导体设备：预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [序号][5] - 自动化：下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [序号][5] - 氢能源：绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司 [序号][5] - 工程机械：强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [序号][5] 本周专题研究 华为成立具身智能产业创新中心，国内人形机器人发展有些提速 - 华为布局具身智能，人形机器人产业格局或将重塑 [序号][6] - 华为（深圳）全球具身智能产业创新中心正式运营，并与16家企业签署合作备忘录，参与签约企业包括兆威机电、拓斯达、中坚科技、埃夫特、禾川科技、乐聚机器人、大族机器人、自变量机器人等 [序号][6] - 华为（深圳）全球具身智能产业创新中心由华为公司与深圳市前海管理局、深圳宝安区人民政府三方合作建立，下一步创新中心将整合华为先进制造实验室、华为云EI产品部、伦敦研究所、德国慕尼黑研究所等各部门具身智能相关能力，建设由具身智能大脑根技术、具身智能小脑关键技术及具身智能工具链等构建的基础底座，解决具身智能底层技术最核心的共性技术问题，突破企业共性技术难题 [序号][6] - 华为是中国科技的领头羊，在具身智能领域提供的基础底座将解决国内人形机器人核心技术难题，全球人形机器人竞争格局或将重塑 [序号][6] 汽车产业链入局机器人趋势渐成，宁德时代、长安汽车加速布局 - 汽车产业链入局人形机器人较为顺畅，华为等科技底座支撑下国内产业链有望弯道超车 [序号][8] - 宁德时代通过高校合作、内部自研、外部引入三种方式布局人形机器人 [序号][8] - 长安汽车近期宣布将在2027年前发布人形机器人产品，加速向智能低碳出行科技公司转型 [序号][8] - 汽车与人形机器人产业链具有高度同源性，主要体现在智能车自动驾驶系统和机器人大脑底层算法相通，汽车制造场景相对简单、与人形适配程度更高 [序号][8] - 在华为等科技企业智能底座支撑下，国内人形机器人有望复制智能车的成长路径，或将形成"华为底座+车企制造"的商业模式，加速与特斯拉同台竞争 [序号][8] 光胶机电灵巧手适用于密种基杂场景，未来聚焦电子皮肤与"小脑"学习 - 兆威机电全驱高可靠灵巧手亮相，可适应工业生产、特种作业、生活服务等复杂场景 [序号][12] - 兆威灵巧手采用独特的单关节驱动技术，整手配备17个主动执行单元，其中单指可达3个及以上主动执行单元，实现了类人手的灵活性和高集成度 [序号][12] - 兆威机电自主研发的柔顺控制算法，使灵巧手能够执行复杂的抓握任务，为智能机器人在复杂场景中的应用提供了全新可能性 [序号][12] - 未来灵巧手的研发方向：符合人体工学的电子皮肤，加速与中科院产学研合作落地，让灵巧手具备"小脑"自主学习功能 [序号][12] 重点关注特斯拉产业链及华为产业链 - 人形机器人产业趋势明确，目前产业进入从0到1的重要突破阶段，后续应重视技术迭代、定点、新品发布等事件催化 [序号][18] - 建议关注两条主线： 1. 特斯拉进度仍为行业领先，量产节奏明确，关注各环节国内领先布局企业，如三花智控、拓普集团、鸣志电器、北特科技等 [序号][18] 2. 华为布局具身智能底座，国内人形机器人有望复制智能车的成长路径，或将形成"华为底座+车企制造"的商业模式，重点关注产业链相关企业，如兆威机电、埃夫特、禾川科技、富临精工、科力尔、蓝黛科技、豪能股份、柯力传感等 [序号][18] 重点跟踪行业 光伏、储能、锂电 - 光伏设备：N型渗透率加速提升，设备龙头企业具备技术创新、客户基础以及规模效应的优势，核心竞争力进一步加强 [序号][22] - 锂电设备：从新技术带来新需求、扩产结构性加速度和打造第二成长曲线等角度出发筛选公司 [序号][22] - 储能：发电侧和用户侧储能均迎来重磅政策利好，推动储能全面发展 [序号][22] - 氢能源：绿氢符合碳中和要求，随着光伏和风电快速发展，看好光伏制氢和风电制氢 [序号][22] 工程机械、半导体设备、自动化、碳中和、氢能源 - 激光设备：激光自动化设备市场格局分散，且其通用属性较强，下游分散，行业集中度提高难度较大 [序号][23] - 工程机械：强者恒强，建议关注龙头公司 [序号][23] - 半导体设备：全球半导体设备市场未来十年翻倍增长，国产替代是一个长期、持续、必然的趋势 [序号][23] - 自动化：刀具是"工业牙齿"，其性能直接影响工件质量和生产效率 [序号][23] - 碳中和：换电领域千亿市场规模正在形成，全国碳交易系统上线在即，碳交易市场有望量价齐升 [序号][23]