行业投资评级 - 保险行业评级为“同步” [7] 报告的核心观点 - 新能源车险成为车险增长的主要推动力，预计2030年新能源车险保费接近5000亿元人民币，占比达到38% [3][7] - 新能源车险仍处于承保亏损状态，难以兼顾增长与盈利 [3][7] - 新能源车险盈利前景看好，龙头险企竞争优势突出，看好中国财险（2328 HK） [9] 一、新能源车险增长迅速，预计到2030年占车险比重接近40% - 新能源车险保费保持快速增长，2020-23年CAGR达到65%，2023年新能源车险保费达到1000亿元，占整体车险保费的比重达到11.5%，较2022年上升3.6个百分点 [18] - 预计2030年新能源车险保费接近5000亿元，占车险比重接近40% [23] - 新能源车险车均保费显著高于传统燃油车，2023年新能源商业车险的车均保费为4003元，而燃油商业车险的车均保费为2316元 [16] 二、新能源车险仍处于承保亏损状态，难以兼顾增长与盈利 - 新能源车险赔付率高主要由两方面因素造成：1）出险率高，2）案均赔付规模较高 [30] - 新能源车险承保亏损主要由于赔付率高，而赔付率高主要由两方面因素造成：1）出险率高，2）案均赔付规模较高 [30] - 新能源车险赔付率高主要由于：1）新能源车的零整比较高，维修成本较高；2）新能源普遍使用车身一体化设计，局部受损可能面临整车维修；3）新能源车企在维修市场处于垄断地位，维修方案不透明、配件供应链不成熟等因素导致维修成本较高 [31] 三、如何看待车企进入车险市场？ - 新能源车企在发展车险业务上具有数据优势、服务入口优势，以及通过车险的反馈机制改进车身和配件设计 [8] - 车企与财险公司加强合作和融合，仍是双赢的选择 [8] - 新能源车企布局车险业务主要有两种方式：1）成立或者收购保险代理/经纪公司；2）进入车险承保 [41] 四、车车科技——把握新能源车险入口 - 车车科技顺应新能源车险的发展趋势，与新能源车企进行前瞻性战略合作，深度连接新能源车企与保险公司，从而把握新能源车险的入口 [8] - 车车科技新能源车险业务发展迅速，2024年2季度新能源车嵌入保单数量达到22.5万张，同比增长147%，占车险保单的比重达到5.6%；新能源车险保费超过6.6亿元，同比增长100%，占车险保费的比重达到11.8% [68] - 车车科技与多家新能源车企建立战略合作伙伴关系，包括蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、大众安徽、小米汽车、北汽集团、东风汽车集团、特斯拉等 [65] 五、新能源车险龙头公司竞争优势更突出，盈利曙光初现 - 2024上半年，人保、平安和太保车险市场份额分别为33%、24%和12%，三家龙头合计市场份额为69%，竞争优势突出 [83] - 人保财险在新能源家自车上已经实现承保盈利，预计随着时间推移和规模效应进一步显现，人保财险新能源车险赔付率有望呈下行趋势，整体综合成本率向燃油车靠拢，并成为承保利润的增长点 [9] - 新能源车险市场份额相比燃油车更为集中，2024上半年，人保财险占新能源车险市场份额为35%，平安产险为26.5%，太保产险为13.1%，三家龙头合计占据新能源车险市场份额为75% [83] 六、看好新能源车险盈利前景，预计市场份额进一步集中 - 看好新能源车险业务的盈利前景，预计随着时间推移，消费者对新能源车的使用性能更为了解，驾驶行为更为熟练，出险率有望呈下降趋势，规模效应也将进一步凸显 [92] - 预计新能源车险市场份额呈现向头部集中的态势，龙头财险公司凭借规模效应、定价能力、渠道优势和理赔优势，仍将占据领先竞争优势 [92] - 新能源车企与保险公司加强合作，共同努力降低新能源车险的赔付率，减轻消费者保险支出负担，促进新能源车销售，将带来双赢的局面 [93]