投资评级 - 中通快递-W (02057.HK) 维持“买入”评级 [1] 业绩简评 - 2024Q1-Q3公司实现收入313.6亿元，同比增长12.8%；净利润64.4亿元，同比下降1.6% [1] - 2024Q3公司实现收入106.8亿元，同比增长17.6%；净利润23.8亿元，同比增长1.3% [1] 经营分析 - 2024Q3公司快递单票收入为1.20元，同比增长1.8%，主要得益于客户结构的持续优化 [1] - 2024Q3公司业务量达到87.2亿件，同比增长15.9%，市场份额同比下降0.7pct至20%，环比增长0.4pct [1] - 2024Q3公司快递单票成本为0.82元，同比持平，其中单票运输成本下降0.04元至0.39元，单票中转成本下降0.02元至0.25元 [1] - 2024Q3公司毛利率同比增长1.4pct至31.2% [1] - 2024Q3销售、一般和行政费用为5.4亿元，同比增长25.6%，所得税为5.6亿元，所得税率19% [1] - 2024Q3公司净利率同比下降3.6pct至22.3% [1] 未来展望 - 管理层下调2024年公司全年包裹量增速预测为11.6%至12.3%之间，对应337亿件至339亿件 [1] - 公司计划在维持高质量服务与客户满意度的同时，重夺市场份额、扩大业务量方面的领先优势并实现合理的盈利水平 [1] 盈利预测与估值 - 下调公司2024-2026年归母净利预测至95亿元、115亿元、131亿元（原105亿元/121亿元/136亿元） [1] 财务指标 - 2024E营业收入预计为434.39亿元，同比增长13.07%；归母净利润预计为95.22亿元，同比增长8.83% [4] - 2024E摊薄每股收益预计为11.71元，每股经营性现金流净额预计为17.17元 [4] - 2024E ROE预计为13.73%，P/E预计为13.76，P/B预计为1.89 [4]