报告行业投资评级 - 建议增持 [1] 报告的核心观点 - 中国航空业是极少数具有超预期长逻辑的行业之一，需求长期空间巨大，空域时刻瓶颈持续 [1] - 2023 - 24年供需持续恢复，高油价下阶段性验证票价与盈利中枢上升逻辑，未来供需继续恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速放缓，盈利中枢上升可期 [1] - 航空具有油价下跌期权，静态测算若油价下跌10%，三大航各增35 - 42亿元净利润，弹性大，目前预期仍处低位 [1]