特朗普关税主张的影响 - 特朗普的关税主张将导致美国进口商品价格上涨和通胀加剧[12] - 特朗普的关税主张不是局部的，还包括扩张财政、控制劳动力供给和货币宽松等配套政策[13] - 特朗普的政策主张具备中短期投入实践的较大可能性，可能导致美元指数和美债收益率上升[16] 美国经济和政策展望 - 美国劳动力市场紧张，初请失业金人数降至21.3万人，为近7个月来最低[18] - 美联储官员连续放鹰，市场对2025年美联储降息预期不乐观，美元指数冲破107高位[18] - 预计美元指数在2025年底可能达到110附近[22] 中国政策应对 - 中国政策核心目标是对冲出口潜在冲击和稳定汇率[23] - 2025年将促进大宗耐用消费品内需升级扩容，中央财政主导扩张赤字率[23] - 专项债扩容用于保障房和土地收储，预计将改善房地产产业链资金流动性，加快竣工交付[28] - 预计2025年将大幅抬升一般预算赤字率至4.2%以上[33] 风险提示 - 美联储降息速度低于预期风险[37] - 消费内需恢复力度不及预期风险[37]