行业投资评级 - 商贸零售行业评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - "谷子经济"作为新兴概念，依托二次元及其衍生经济的快速发展，市场高景气度，建议关注具备全产业链能力、旗下IP快速传播的龙头标的[3][12] - 二次元及其衍生市场规模在2023年达到2219亿元，其中周边及衍生市场1024亿元，增速快于内容市场，处于高景气度区间[3][12] - 二次元用户量持续增长，2023年达到5亿，未来00后将推动用户增长，内容力是二次元经济的底层核心逻辑[14] - 二次元潮玩市场消费单价增长迅速，未来或成为主要驱动因素，2024年闲鱼二次元交易同比增长104%，部分产品溢价数百倍[20] 行业市场格局 - 二次元周边市场格局较为分散，入场玩家持续增加，市场竞争激烈，主要玩家包括泡泡玛特、52toys、名创优品等[4][22] 重点公司分析 - 广博股份：深耕文创领域，与多个知名IP合作，具备全产业链布局，2024年联名多个知名IP，持续丰富SKU[5][23][24] - 奥飞娱乐：二次元IP龙头，拥有《巴啦啦小魔仙》、《喜羊羊与灰太狼》等经典IP，2024年推出联名周边产品开拓谷子市场[25] - 晨光股份：旗下品牌"奇只好玩"与《原神》合作，2023年销售额约2000万元[26] 投资建议 - 短期关注政策出台节奏，重点关注困境反转行业如餐饮、传统零售，中长期配置成长赛道如宠物、跨境电商、美妆、潮玩等[9][28][29][30] - 主线一：内需情绪消费，美妆延续高景气，宠物处于量价提升的高增长阶段[28] - 主线二：跨境出海板块，中长期出海有望维持高景气，关注泡泡玛特、名创优品等[29] - 主线三：疫情影响处于周期底部，政策+经营调整带来困境反转，关注餐饮龙头海底捞、达势股份等[30]