报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》提高新增产能准入门槛，严控新增产能能耗和水耗标准，旨在促进行业转型升级和健康发展，利好现有高效产能，鼓励发展新技术，推荐掌握先进生产技术的各环节头部企业，新技术角度利好相关新技术发展[1] 根据相关目录分别进行总结 政策对产能的影响 - 《规范条件（2024年本）》与7月征求意见稿相比，在硅片和电池环节新增水耗要求，硅料环节加严能耗要求，提高新增产能准入门槛，如硅片环节新建和改扩建产能水耗低于540吨/百万片，电池环节低于360吨/MWp，硅料环节新建和改扩建项目还原电耗小于40kWh/kg，综合电耗小于53kWh/kg，比征求意见稿要求低4kWh/kg[1] 对现有产能的影响 - 从行业平均水平看，2023年切片环节耗水量为870吨/百万片，N型TOPcon电池水耗为600t/MW，异质结电池水耗为220t/MW，硅料还原电耗为43kWh/kg，综合电耗为57kWh/kg，均无法满足新规要求，行业新增和改扩建难度提升，利好存量高效产能和满足扩产条件的优秀技术企业扩大市场份额[1] 对新技术的影响 - HJT先进技术更容易满足标准条件要求，新规中对N型单晶硅片少子寿命等技术指标要求宽容度更高，而异质结单晶硅片少子寿命等指标相对更宽松，2023年异质结电池水耗为220t/MW可满足新规电池水耗标准，明确国家对新技术发展的鼓励态度[1] 投资建议 - 政策推动光伏行业供给侧改革，鼓励先进技术发展，严格准入条件有利于头部企业巩固行业地位、扩大市场份额，预计行业调整完成后回归供需平衡，先进产能竞争力更强，推荐通威股份、晶科能源、钧达股份、TCL中环等掌握先进生产技术的各环节头部企业，建议关注协鑫科技，新技术角度利好HJT及BC等新技术发展，建议关注迈为股份、隆基绿能、爱旭股份[1]