报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 本周生猪价格偏弱运行，年底腌腊逐步启动，需求端迎来支撑，中长期看生猪板块有较好逻辑支撑，重视配置价值 [3] - 养殖周期带动动保板块，动保行业有望伴随养殖经营改善复苏，竞争优化，国内动保企业市场空间潜力较大 [18] - 饲料行业上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求，“综合服务”“养殖延伸”趋势将增添新看点 [18] - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，种植板块重点关注种业振兴 [20][28] - 看好国产宠物食品企业长逻辑，宠物消费大趋势不改，国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显 [29] 根据相关目录分别进行总结 本期行情（11.16 - 11.22） - 涨幅前五的公司为辉隆股份（13.6%）、大禹生物（9.6%）、驱动力（9.5%）、福建金森（6.4%）、田野股份（6.3%） [1] - 跌幅前五的公司为祖名股份（-13.3%）、绿康生化（-10.4%）、中宠股份（-8.9%）、巨星农牧（-8.2%）、佩蒂股份（-7.8%） [1] - 申万农林牧渔行业指数本期跌2.76%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名24位 [2][30] 本周核心观点 - 生猪价格偏弱运行，短期或有支撑，截至11月22日，涌益全国样本生猪均价16.38元/公斤，周环比微涨0.7%，较月初已跌5.5%，本周涌益样本屠宰企业周度平均屠宰量157292头，日均宰量较上周增加3051头，增幅1.98% [3] - 中长期看，生猪板块具备较好配置价值，一是估值水平处于历史低位，截至11月22日，万得猪产业概念指数为930.05点，整体PB估值2.82倍，处于历史4.31%分位点；二是生猪行业优势企业红利属性增强；三是养殖利润缩水，去化周期有望逐步开启并带来催化 [8] 养殖产业 - 10月猪企销售激增，13家猪企生猪销量共计1359.39万头，环比增15.63%，月内价格重心震荡下滑，出栏均重下降，行业养殖利润实现盈利 [9] - 养殖周期带动动保板块，建议关注国内动保头部优势企业中牧股份、生物股份，非瘟疫苗等多线研发创新进展的普莱柯、金河生物等 [18] - 饲料行业建议关注国内饲料头部优质标的海大集团、饲料和鳗鱼养殖优势企业天马科技等 [19] 种植产业 - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，24/25年度全球小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整 [20] - 种植板块重点关注种业振兴，建议关注生物育种优势企业隆平高科、大北农，以及优势品种企业登海种业 [28] 宠物产业 - 看好国产宠物食品企业长逻辑，建议关注国内宠物食品领跑者乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [29] 市场行情回顾（2024.11.16 - 2024.11.22） - 上证综指本期跌1.91%，沪深300指数本期跌2.60%，申万农林牧渔行业指数本期跌2.76% [30] - 二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为-2.43%、-3.16%、-2.10%、-2.23%、-3.09%、-2.73% [30] 行业资讯 - 重庆、河北等28个省份猪肉价格下跌，海南价格持平，华南地区价格较高，为30.45元/公斤，东北地区价格较低，为26.21元/公斤 [36] - 家禽产品价格有不同程度变化，全国鸡蛋平均价格11.23元/公斤，比前一周下跌0.8%，同比下跌0.7%等 [37] - 饲料价格有不同程度变化，全国玉米平均价格2.36元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌18.3%等 [38] - 2024年1 - 10月份肉鸡出栏量同比增加1.5%，肉产量同比增加1.7%，存栏量同比持平 [39] - 11月20日，中国批准巴西对华出口高粱 [40] 公司资讯 - 截至2024年9月末，牧原股份生猪养殖产能为8086万头/年 [46] - 益生股份预计明年一季度商品代鸡苗价格将受需求端影响，若鸡肉价格上涨，将推动毛鸡和鸡苗价格上升 [46] - 神农集团拟于2024年11月22日至2025年11月15日回购不超过470.04万股公司股份 [47] - 华统股份拟募集资金不超过16亿元，用于生猪养殖建设项目、饲料加工建设项目及偿还银行贷款项目，超六成将用于生猪养殖建设，项目达产后，将合计新增生猪产能44.80万头 [50] - 巨星农牧现有18万头以上种猪场产能和25万头以上存栏种猪，已完成股份回购5316800股，使用资金总额100843405.61元 [51] 农业产业动态 - 粮食种植产业中，玉米现货平均价周环比涨0.10%，玉米期货价格周环比涨0.37%；小麦现货平均价周环比跌0.20%；大豆现货平均价周环比跌0.17%，CBOT大豆期货价格周环比跌1.35%；豆粕现货平均价周环比跌0.73%，豆粕期货价格周环比跌1.67% [52][54] - 生猪价格方面，二元母猪均价周环比跌0.01%；饲料价格方面，育肥猪配合饲料均价周环比跌0.30%；养殖利润方面，自繁自养利润及周环比跌25.63%，外购仔猪养殖利润周环比跌45.16% [65] - 肉鸡饲料价格周环比持平，毛鸡养殖利润周环比跌0.45元/羽 [72] - 其他农产品中，棉花价格国棉价格指数3128B周环比跌0.62%，进口棉价格指数周环比跌0.37%；白糖价格南宁白砂糖现货价周环比跌0.49%，白糖期货价周环比涨0.56% [83][84]