核心观点 - 新“国九条”开启新一轮股市改革，相关政策不断落地使政策导向显著，一级市场“退出堰塞湖”重现，IPO与并购重组有跷跷板效应，IPO放缓背景下并购重组事件提速，新一轮并购潮可能来临，二级市场上并购重组主题投资已成热点，应重视投资机遇，上一轮并购潮有参考价值，监管放松周期是关键因素，IPO受阻是催化因素[1][14][15][16] 历史并购潮相关 - 2013 - 2016年为上一轮并购潮，当时与现在均处于经济增速换挡期、产业结构调整期，当时移动互联网产业崛起，现在AI产业发展，都为并购潮提供助力，上一轮并购潮中并购重组投资是A股重要主线，行情先由估值扩张驱动后由盈利改善驱动，2014年相关管理办法修订简化审核程序推动并购潮，2016年政策收紧并购潮结束[2][31][32][26] 政策导向相关 - 年初以来多项并购重组政策文件指向促进新质生产力发展，关注科技企业和传统制造业企业并购重组投资机会，新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等政策为新质生产力发展提供支持，明确并购重组支持方向，有助于科技企业上市和传统行业提升产业集中度[33][36] 市场关注方向相关 - 珠海航展后，中航证券军工组认为应提升对航空航天主赛道上市公司业绩边际改善、低空经济和商业航天等“大军工”赛道、军贸上市公司、新域新质领域的关注度[37] 投资建议相关 - 关注三条主线，一是政策转向后经济下行风险降低，关注破净红利资产估值修复行情；二是关注增量财政使用方向，惠民生和扩内需是财政加码方向；三是市场情绪回升后科技成长板块释放弹性[38]