报告投资评级 - 未提及明确投资评级 [62] 报告核心观点 - 先锋精科是国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件制造厂商，在刻蚀设备领域有优势，且积极开拓光伏、医疗等领域业务 [2][14] - 半导体设备行业在国内市场规模大且增长快，公司所处细分领域竞争格局碎片化 [26][46] 公司财务状况 - 2021 - 2023年分别实现营业收入4.24亿元/4.70亿元/5.58亿元，YOY依次为110.20%/10.87%/18.73%；实现归母净利润1.05亿元/1.05亿元/0.80亿元，YOY依次为373.57%/-0.38%/-23.39%。2024年1 - 9月实现营业收入8.69亿元、同比增长133.12%，实现归母净利润1.75亿元、同比增长249.03% [5][15] - 2023年主营收入按业务类型分为精密零部件（5.31亿元，96.62%）、模组（0.12亿元、2.17%）、以及表面处理（0.06亿元、1.20%）。2021至2024Q1期间，精密零部件业务收入在主营业务收入中占95%以上，关键工艺部件销售收入占主营业务收入的40%以上 [15] 公司亮点 - 是国内半导体刻蚀与薄膜沉积设备领域关键工艺部件的重要供应商，尤其在刻蚀设备领域，是少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键工艺部件的厂商之一，与多家国内头部半导体设备厂商有合作关系 [47] - 依托半导体技术积累开拓光伏、医疗等领域业务，已实现批量生产和销售，在光伏领域与头部客户建立合作关系，医疗领域已签长期合作协议并拓展客户 [48][52] 募投项目投入 - 本轮IPO募投资金拟投入3个项目及补充流动资金，包括靖江精密装配零部件制造基地扩容升级项目、无锡先研设备模组生产与装配基地项目、无锡先研精密制造技术研发中心项目 [53][54] 同行业上市公司指标对比 - 2023年度，公司实现营业收入5.58亿元，同比增长18.73%；实现归属于母公司净利润0.80亿元，同比减少23.39%。可比公司2023年度平均收入为12.73亿元，平均销售毛利率为32.49%，公司营收规模及销售毛利率均未及同业平均 [55][58]