报告公司投资评级 - 无明确投资评级 [序号] 报告的核心观点 - 科隆新材主要产品和服务包括橡塑新材料产品、煤矿辅助运输设备和维修服务，围绕综采煤机液压支架进行业务布局，已成为国内煤机领域橡塑材料产品及煤矿辅助运输设备的重要供应商及服务商 [15] - 公司积极拓展橡塑产品在军工、高铁、以及风电等新行业应用，已取得开展军工业务所需的必要资质，并已形成密封件、软管、专用橡胶制品和耐烧蚀复合材料等主要产品体系 [42] 根据相关目录分别进行总结 一、科隆新材 [15] - 公司深耕煤炭行业二十余年，主营业务为液压组合密封件和液压软管等橡塑新材料产品的研发、生产和销售以及煤矿辅助运输设备的整车设计、生产、销售和维修 [15] - 公司主要客户包括大型煤矿和煤机企业，已与陕煤集团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东能源等煤炭或煤机行业头部公司及其下属企业建立了长期稳定的合作关系 [15] (一) 基本财务状况 [16] - 公司2021-2023年分别实现营业收入3.13亿元/3.29亿元/4.42亿元，YOY依次为41.88%/5.19%/34.23%；实现归母净利润0.66亿元/0.52亿元/0.83亿元，YOY依次为127.47%/-21.40%/60.41% [16] - 最新报告期，公司2024年1-9月实现营业收入3.50亿元，同比增加10.82%；实现归母净利润0.69亿元，同比增加10.92% [16] - 2023年，公司主营收入按产品类型可分为四大板块，分别为橡塑新材料产品（2.58亿元，59.68%）、煤矿辅助运输设备（1.43亿元，33.09%）、维修服务（0.20亿元，4.71%）、其他矿用配件（0.11亿元，2.52%） [16] (二) 行业情况 [28] - 公司所在行业主要为橡塑制品行业和煤机制造行业 [28] - 液压支架组合密封件行业：2021年，我国液压气动密封行业及液压行业规模以上企业分别实现工业总产值1,551亿元、863亿元，分别较上年增长16.53%、19.20% [29] - 液压软管行业：2021年，我国胶管产量达19.45亿标米，同比增长5.16%；2022年，我国橡胶胶管产量为19.7亿标米，同比增长1.26% [35] - 煤机制造行业：2023-2025年综采设备市场空间预计分别为615亿元、586亿元、597亿元，合计对应市场空间将达到1,798亿元 [37] (三) 公司亮点 [42] - 公司围绕综采煤机液压支架进行业务布局，现已成为国内煤机领域橡塑材料产品及煤矿辅助运输设备的重要供应商及服务商 [42] - 公司积极拓展橡塑产品在军工、高铁、以及风电等新行业应用 [42] (四) 募投项目投入 [44] - 公司本轮IPO募投资金拟投入3个项目：军民两用新型合成材料液压管生产线建设项目、研发中心建设项目、数字化工厂建设项目 [44] (五) 同行业上市公司指标对比 [48] - 选取密封件领域的唯万密封、盛帮股份，以及煤矿辅助运输设备领域的亚通精工为科隆新材的可比上市公司 [48] - 2023年可比公司的平均营业收入为8.09亿元，平均销售毛利率为33.74%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业中高位区间 [48]