公司投资评级 - 买入/维持 [1] 报告的核心观点 - 宇邦新材推出新型焊带技术，研发创新带来长期成长 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收24.77亿元，同比+21.04%；归母净利润0.46亿元；扣非净利润0.39亿元。其中Q3实现营收7.94亿元，同比+5.24%；归母净利润0.10亿元；扣非净利润0.11亿元 [1] 技术与创新 - 推出适用于BC电池组件的新型多层复合焊带，在材料、结构、技术工艺方面均有明显改进，为BC高效组件的规模化发展提供了综合成本显著优化的新型焊带方案，有望充分受益于BC技术渗透率提升 [1] 财务表现 - 2024年前三季度毛利率为6.06%，同比-6.54pct；其中Q3毛利率为4.08%，同比-9.08pct，环比-2.32pct [1] - 2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率合计为4.04%，同比-0.97pct；其中Q3合计为4.56%，同比-0.99pct，环比+0.84pct [1] 市场与客户 - 与组件头部厂商隆基绿能、晶科能源、通威股份、天合光能、阿特斯、晶澳科技等建立了稳定的合作关系，光伏焊带市占率行业领先 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润为0.86/1.58/2.55亿元 [1] - 营业收入（百万元）：2023A 2,762；2024E 3,369；2025E 4,087；2026E 4,889 [4] - 归母净利（百万元）：2023A 151；2024E 86；2025E 158；2026E 255 [4] - 摊薄每股收益（元）：2023A 1.46；2024E 0.83；2025E 1.52；2026E 2.46 [4] 财务指标 - 毛利率：2022A 11.21%；2023A 11.22%；2024E 8.40%；2025E 9.73%；2026E 11.08% [7] - 销售净利率：2022A 4.99%；2023A 5.48%；2024E 2.56%；2025E 3.87%；2026E 5.22% [7] - ROE：2022A 7.27%；2023A 9.32%；2024E 5.13%；2025E 8.60%；2026E 12.18% [7] - ROA：2022A 4.60%；2023A 4.87%；2024E 2.53%；2025E 4.15%；2026E 5.92% [7]