投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [4][8] 核心观点 - 报告公司为光伏焊带龙头，持续深耕焊带行业，顺应光伏电池技术变革积极研发多种类型焊带 [1] - 24Q1-3 实现营收 24.8 亿元，同增 21%，实现归母净利润 0.46 亿元，同降 61% [1] - 24Q3 实现营收 7.9 亿元，同环比+5%/-19%，实现归母净利润 0.1 亿元，同环比-77%/690% [1] - 24Q1-3 焊带出货约 2.6-2.7 万吨，其中 24Q3 焊带出货估计约 0.9 万吨，环比基本持平 [3] - 24Q3 毛利率为 4.08%，同环比下降 9.1/2.3pct [3] - 公司积极研发创新，推出适用于 BC 电池组件的新型多层复合焊带，该项产品工艺难度更高，盈利性更强 [3] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润为 0.6/1.2/1.8 亿元，同比-60%/+105%/+47%，对应 PE 为 67/33/22 倍 [4] 财务数据 - 24Q1-3 期间费率为 4.04%，同比下降 1pct，其中 24Q3 期间费率为 4.56%，同环比-1/+0.8pct [9] - 24Q3 经营性净现金流为-0.26 亿元，较去年同期增加 0.4 亿元 [9] - 24Q3 末存货为 1.75 亿元，较年初下降 7%，24Q3 末合同负债为 0.05 亿元，较年初增长 144% [9] - 预计 2024-2026 年营业总收入为 3109/3560/4061 百万元，同比+12.54%/+14.52%/+14.09% [2] - 预计 2024-2026 年归母净利润为 60.12/123.16/181.17 百万元，同比-60.27%/+104.85%/+47.10% [2] - 预计 2024-2026 年 EPS 为 0.55/1.12/1.65 元/股 [2] - 预计 2024-2026 年 P/E 为 67.26/32.83/22.32 倍 [2] 市场数据 - 收盘价为 36.26 元，一年最低/最高价为 26.96/60.00 元 [12] - 市净率为 2.45 倍，流通 A 股市值为 1572.90 百万元，总市值为 3984.19 百万元 [12] - 每股净资产为 14.77 元，资产负债率为 49.93%，总股本为 109.88 百万股，流通 A 股为 43.38 百万股 [7] 财务预测 - 预计 2024-2026 年流动资产为 3425/3818/4304 百万元，货币资金及交易性金融资产为 1420/1673/1954 百万元 [15] - 预计 2024-2026 年营业成本为 2923/3287/3712 百万元，毛利率为 5.98%/7.67%/8.60% [15] - 预计 2024-2026 年归母净利率为 1.93%/3.46%/4.46% [15] - 预计 2024-2026 年 ROIC 为 2.71%/4.02%/5.10%，ROE 为 2.96%/5.46%/7.14% [15] - 预计 2024-2026 年资产负债率为 45.62%/45.91%/45.69% [15]

投资者关系管理的目的与原则 - 促进公司与投资者之间的良性关系，增进投资者对公司的了解和认同 [81] - 建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持 [82] - 形成服务投资者、尊重投资者的企业文化 [82] - 促进公司诚信自律、规范运作 [82] - 促进公司整体利益最大化和股东财富增长并举的投资理念 [82] 投资者关系管理的基本原则 - 合规性原则：依法履行信息披露义务 [13] - 平等性原则：平等对待所有投资者，尤其为中小投资者创造机会 [22] - 主动性原则：主动开展投资者关系管理活动，听取投资者意见 [22] - 诚实守信原则：注重诚信、规范运作 [22] 投资者关系管理的职责与内容 - 信息沟通：按监管要求进行信息披露，传递投资者评价 [3] - 定期及临时报告：编制、设计、印刷、寄送年报、中报、季报 [3] - 筹备会议：筹备股东会、董事会会议及相关资料 [3] - 投资者接待：通过电话、电子邮件等方式回答投资者咨询 [19] - 公共关系：维护与证券监管部门、交易所的良好关系 [19] - 媒体合作：维护与财经媒体的交流与合作 [19] - 危机处理：在重大事项发生后迅速提出处理方案 [19] 投资者关系管理的对象 - 投资者：包括大机构投资者、中小投资者和潜在投资者 [7] - 财经媒体、行业媒体和其他相关媒体 [7] - 证券分析师、基金经理和行业分析师 [7] - 其他相关个人和机构 [9] 投资者关系管理的活动方式 - 公告：包括定期报告和临时报告 [26] - 股东会会议 [33] - 分析师会议、投资者说明会和路演活动 [33] - 电话咨询 [33] - 公司网站与电子邮箱或新媒体平台 [57] - 一对一沟通 [57] - 媒体采访和报道 [57] - 现场参观、座谈沟通 [16] - 其他方式 [33] 投资者关系管理的具体实施 - 公司董事会秘书为投资者关系管理事务的具体负责人 [2] - 董事会办公室负责组织、协调投资者关系管理的日常事务 [2] - 公司可聘请专业的投资者关系工作机构协助实施 [20] - 公司应为中小股东参加股东会会议提供便利 [36] - 公司应丰富和及时更新公司网站内容，放置投资者关心的信息 [38] - 公司应设立专门的投资者咨询电话，并保证工作时间有专人接听 [44] - 公司应制定合理的参观路线，妥善安排参观过程 [51] - 公司应派两人以上陪同参观，记录沟通内容 [42] 投资者关系管理的培训与指导 - 公司董事会秘书应对全体员工进行投资者关系管理相关知识培训 [30] - 在大型投资者关系活动时，应组织专门培训 [30] - 公司有必要在事前对相关接待人员给予必要的培训和指导 [29] 投资者关系管理的记录与存档 - 公司应建立、健全、保管投资者关系活动档案，保存期限不得少于三年 [25] - 公司应在投资者关系活动结束后及时编制并披露投资者关系活动记录表 [37] - 公司应通过互动易平台与投资者交流，并及时处理相关信息 [60] 投资者关系管理的承诺与责任 - 公司与特定对象进行直接沟通前，应要求特定对象签署承诺书 [69] - 承诺书内容包括不故意打探未公开重大信息、不泄漏无意中获取的未公开重大信息等 [69] - 公司及相关人员不得透露或发布尚未公开披露的重大信息 [21] - 公司不得在互动易平台就未公开重大信息的投资者提问进行回答 [17]

公司投资评级 - 买入/维持 [1] 报告的核心观点 - 宇邦新材推出新型焊带技术，研发创新带来长期成长 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收24.77亿元，同比+21.04%；归母净利润0.46亿元；扣非净利润0.39亿元。其中Q3实现营收7.94亿元，同比+5.24%；归母净利润0.10亿元；扣非净利润0.11亿元 [1] 技术与创新 - 推出适用于BC电池组件的新型多层复合焊带，在材料、结构、技术工艺方面均有明显改进，为BC高效组件的规模化发展提供了综合成本显著优化的新型焊带方案，有望充分受益于BC技术渗透率提升 [1] 财务表现 - 2024年前三季度毛利率为6.06%，同比-6.54pct；其中Q3毛利率为4.08%，同比-9.08pct，环比-2.32pct [1] - 2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率合计为4.04%，同比-0.97pct；其中Q3合计为4.56%，同比-0.99pct，环比+0.84pct [1] 市场与客户 - 与组件头部厂商隆基绿能、晶科能源、通威股份、天合光能、阿特斯、晶澳科技等建立了稳定的合作关系，光伏焊带市占率行业领先 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润为0.86/1.58/2.55亿元 [1] - 营业收入（百万元）：2023A 2,762；2024E 3,369；2025E 4,087；2026E 4,889 [4] - 归母净利（百万元）：2023A 151；2024E 86；2025E 158；2026E 255 [4] - 摊薄每股收益（元）：2023A 1.46；2024E 0.83；2025E 1.52；2026E 2.46 [4] 财务指标 - 毛利率：2022A 11.21%；2023A 11.22%；2024E 8.40%；2025E 9.73%；2026E 11.08% [7] - 销售净利率：2022A 4.99%；2023A 5.48%；2024E 2.56%；2025E 3.87%；2026E 5.22% [7] - ROE：2022A 7.27%；2023A 9.32%；2024E 5.13%；2025E 8.60%；2026E 12.18% [7] - ROA：2022A 4.60%；2023A 4.87%；2024E 2.53%；2025E 4.15%；2026E 5.92% [7]

证券代码：301266 证券简称：宇邦新材 苏州宇邦新型材料股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 | | | | | 民生加银：郑爱刚、李由；银华基金：向伊达；华夏基金： | | | | 吕佳伟；创金合信：李游；富安达：张心怡、李守峰； | | | ...

公司核心观点 - 宇邦新材作为光伏焊带行业的龙头企业，通过技术创新和业务扩展，持续提升市场竞争力和盈利能力 [1][2][3][4][5][6][7] 公司业务进展 - 宇邦新材推出多层复合焊带，主要应用于BC组件，有助于降低成本并提升组件效率 [2] - 宇邦新材在BC组件材料方面储备了其他焊接材料，将逐步进入量产阶段 [2] - 宇邦新材通过投资方式加码新能源业务，与上海憬芯科技有限公司共同投资设立上海鑫慷新能源有限公司，主要从事工商业用分布式电站的投资建设，已承接超40个项目，其中有11个电站项目已完成并网，整体建设规模超30MW，投资约1亿元 [2] - 宇邦新材计划在财务风险可控的前提下，布局新技术，通过产品的稳定性、一致性以及技术的先进性，增加与客户的粘性和深度合作 [3] - 宇邦新材正推进安徽生产项目，总投资11亿元，占地面积103亩，厂房基建已基本竣工，过渡厂房的产线已搬迁至新厂房，目前的产能规模约在年产5000吨左右 [4] - 宇邦新材宣布开展商品期货套期保值业务，以降低原材料市场价格波动对公司生产经营成本的影响，套期保值期货品种限于铜、锡期货 [5] - 宇邦新材拥有有效的授权专利104项，其中发明专利21项，并有52项专利处于已受理状态，其中发明专利45项 [5] 公司业绩表现 - 宇邦新材今年第三季度实现营业收入7.94亿元，同比增长5.24%；归属于上市公司股东的净利润为1048.06万元，同比下降76.58% [4] - 宇邦新材的净利润下降主要受市场因素和原材料价格因素影响，下游客户企业多处于低利润或亏损状态，对上游供应商的采购价格持续下降；原材料价格受有色金属期货、现货波动上行影响较大，对毛利率水平造成较大影响 [4] 行业趋势 - 光伏焊带作为光伏组件关键材料之一，其市场需求受益于装机市场的持续增长，预计2024年度全球新增装机为390-430GW，仍将维持高位 [7] - 焊带行业处于充分竞争的状态，竞争格局趋于集中，对于有持续研发能力、技术储备领先、稳定现金流、综合成本控制、精细化管理的焊带制造商更有市场竞争力 [7] - 光伏行业技术快速迭代，光伏电池的转换效率不断刷新记录，未来多技术路线并存、产业链上下游高质量发展是整个光伏行业共同追求的目标 [7]

光伏BC电池 - 11月20 - 22日将召开光伏BC技术峰会聚焦BC技术[4] - 头部公司BC产能布局不断加码2025年或大规模量产[1][4] - BC电池量产效率在27%上下组件效率超24%[5] - BC电池适合BIPV场景[5][6] - 随BC电池普及光伏焊带市场前景广阔[4][6] 重庆百货 - 重庆百货以旧换新后电器销量同比增长70%[3][7][10] - 马消金融24Q1 - 3为重庆百货贡献投资收益4.79亿元[3][7] - 预计2024 - 2026年重庆百货归母净利润同比分别为-3.97%/+7.05%/+11.52%[3][8] - 新业态超级市集开业首日销售额同比增长6倍[3][11]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 2024年三季度公司业绩环比大幅增长690.21% [3] - 公司盈利能力环比有所提升,2024年三季度毛利率和净利率环比有所改善 [3] - 公司推出股权激励计划,彰显公司发展信心 [3] - 公司产品线丰富,可结合光伏新技术进行针对性出货 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预测每股收益分别为0.80/2.04/2.48元,对应市盈率51.9/20.3/16.7倍 [3][4] - 2022-2024年公司营业收入分别为20.11/27.62/29.28亿元,增长率分别为62.3%/37.4%/6.0% [6] - 2022-2024年公司归母净利润分别为1.00/1.51/0.83亿元,增长率分别为29.9%/50.7%/-45.3% [6] - 2022-2024年公司毛利率分别为11.2%/11.2%/9.1%,净利率分别为5.0%/5.5%/2.8% [7]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为7.94亿元，同比增长5.24%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为24.77亿元，同比增长21.04%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1,048.06万元，同比下降76.58%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4,642.49万元，同比下降60.54%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.99亿元，同比增长2.34%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.10元，同比下降76.74%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.45元，同比下降60.18%[1] - 公司2024年第三季度末总资产为32.83亿元，较上年度末增长5.75%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为16.43亿元，较上年度末增长1.21%[1] - 公司2024年第三季度营业收入为24.77亿元，同比增长20.9%[15] - 公司2024年第三季度营业成本为23.26亿元，同比增长30.1%[15] - 公司2024年第三季度研发费用为5.42亿元，同比下降19.5%[15] - 公司2024年第三季度财务费用为1.96亿元，同比增长112.8%[15] - 公司2024年第三季度资产总计为32.83亿元，较期初增加5.7%[13][14] - 公司2024年第三季度流动资产为28.52亿元，较期初增加1.3%[13] - 公司2024年第三季度非流动资产为4.30亿元，较期初增加48.8%[13] - 公司2024年第三季度负债总计为16.39亿元，较期初增加10.7%[13][14] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为16.44亿元，较期初增加1.2%[13][14] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为16.43亿元，较期初增加1.2%[13][14] - 公司2024年第三季度营业利润为44,999,916.43元，同比增长139,411,812.26元[16] - 公司2024年第三季度净利润为46,138,773.15元，同比增长117,658,547.87元[16] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-298,505,059.36元[18] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-179,502,385.55元[18] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为140,318,122.58元[18] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为557,364,796.84元[18] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,685,946,199.36元[18] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为1,882,550,422.64元[18] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为56,782,654.42元[18] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为18,325,460.09元[18] 政府补助 - 公司2024年前三季度计入当期损益的政府补助为5,798,253.01元[4] 税费 - 公司营业利润减少，产生的税费相应减少[7] 投资理财 - 公司将暂时闲置资金进行滚动理财，导致投资活动产生的现金流量净额大幅减少[7] 筹资活动 - 公司去年同期发行可转换公司债券募集资金到账，导致本报告期内筹资活动产生的现金流量净额大幅减少[7] 专利情况 - 公司拥有有效的授权专利104项，其中发明专利21项，并有52项专利处于已受理状态，其中发明专利45项[10] - 公司顺利通过了江苏精品的认证，在技术创新、管理创新和服务创新方面不断赋能，努力提升产品品质和服务水平[10] 股东情况 - 公司前十大股东中，苏州聚信源企业管理有限公司、肖锋、林敏及苏州宇智伴企业管理合伙企业（有限合伙）为一致行动人[9] - 部分前十大股东通过投资者信用账户持有公司股份[10] 经营情况 - 公司大宗商品价格上涨、市场竞争加剧等因素导致产品利润空间压缩，净利润同比下降60.79%[7] - 公司政府补助项目收入减少，导致营业外收入同比下降54%[7] - 公司出售闲置固定资产产生的收益减少，导致资产处置收益同比下降100.83%[7]

(B) YourBuddy ... ] 宇 邦 2024年 半年度报告 股票简称： 宇邦新材 股票代码：301266 公告编号: 2024-070 2024年8月 苏州宇邦新型材料股份有限公司 苏州宇邦新型材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人肖锋、主管会计工作负责人蒋雪寒及会计机构负责人(会计主 管人员)蒋雪寒声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承 诺，请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，并且理解计划、预测与 承诺之间的差异。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分描述了公司经营中可能存在的重大风险及其应对措施，敬请 广大投资者注意投资风险。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板行业信 | --- | --- ...

业绩总结 - 宇邦新材2023年实现营收27.62亿元，同比增长37.36%[1] - 2023年公司盈利1.51亿元，同比增长50.69%[2] - 2024年一季度实现营收7.00亿元，同比增长26.19%[3] - 2024年一季度实现盈利0.35亿元，同比减少4.18%[3] - 公司的营业收入增长率分别为62.3%、37.4%、55.5%、34.5%、29.3%[11] - 公司的P/E比率分别为17.8、12.1、17.9、11.6、9.1[11] - 公司的ROE分别为7.3%、9.3%、11.3%、15.1%、16.5%[11] - 公司的资产负债率分别为0.4、0.5、0.6、0.5、0.6[11] 产品和技术 - 2023年公司焊带销售量同比增长47.83%[4] 未来展望 - 2026年预计公司营业总收入将达到7471百万人民币，净利润为401百万人民币[11] 其他新策略 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并发布，仅供特定客户使用[17] - 不得直接或间接复制、派发或转发报告内容给其他人[17] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议或要约[18]